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市值首破万亿美元 特斯拉的“疯狂时刻” (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2021-10-26
更新时间:2021-10-26
浏览:281次
评论:2篇
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市值首破万亿美元 特斯拉的“疯狂时刻”

  原标题:市值首破万亿美元 特斯拉(1018.43, -6.43, -0.63%)的“疯狂
时刻”

  来源:北京商报

  降价再降价、销量破纪录、毛利率走高、时常语出惊人的“钢铁侠”……特斯
拉市值何时触顶,可能特斯拉CEO埃隆·马斯克也想知道。10月26日,随着赫兹
租车一纸10万辆的大订单落地,特斯拉市值冲破万亿美元关口。曾低调坦言特
斯拉估值过高的马斯克笑了,并在社交媒体上直呼:疯狂。

  不过,10万辆订单只是短暂节点。为实现年销2000万辆的目标,特斯拉将
目光锁定全球最大新能源汽车市场——中国。为此,首座海外研发中心落户上
海,将进一步降低成本并拉动毛利率继续上升,而中国研发中心、上海超级工
厂、工厂数据中心已让特斯拉在华形成产业闭环。事实上,不仅特斯拉,现代
汽车(41.05, -0.46, -1.11%)、奔驰汽车等传统车企也密集将研发中心落地
国内,造车战略前移的背后无疑均瞄准中国市场电动及智能车型的巨大增量空
间。


  万亿美元市值

  拿到赫兹租车10万辆订单,上周五市值超9000万美元的特斯拉,一个交易
日后市值便突破万亿美元。截至10月26日收盘,特斯拉股价首次站上1000美
元,股价上涨12.66%,总市值高达1.03万亿美元。这意味着,继苹果
(149.32, 0.68, 0.46%)、亚马逊(3376.07, 55.70, 1.68%)、微软
(310.11, 1.98, 0.64%)、谷歌(2793.44, 17.98, 0.65%)和脸书(315.81,
-12.88, -3.92%)后,特斯拉成为美国股市历史上第七只市值超过万亿美元的
股票。

  据统计,特斯拉市值已超丰田、大众、宝马、通用等11家传统车企之和。
从1000亿美元到1万亿美元市值,特斯拉仅用时21个月,并成为全球首家突破
万亿美元市值的车企。而马斯克也在社交媒体上发文直呼:疯狂。随着特斯拉
股价上涨,马斯克的个人财富也急剧飙升。据了解,马斯克约2/3的净资产直接
与特斯拉的股票和期权挂钩,其个人财富一天飙升360亿美元至近2890亿美
元。

  特斯拉市值狂奔离不开销量的持续增长。作为特斯拉有史以来最大订单,
国际租车企业赫兹环球宣布购入10万辆特斯拉Model 3,该交易将为特斯拉带
来42亿美元的收入。赫兹环球方面在公告中表示,10万辆订单将在2022年底前
完成,同时自11月起赫兹租车在美国主要市场和部分欧洲市场将开始提供
Model 3车型租赁。北京商报记者在赫兹租车App上看到,特斯拉Model 3已出
现在选车列表中,日租金约103美元。

  事实上,新能源汽车开启的风口,为特斯拉市值飙升提供机会。数据显
示,今年三季度特斯拉累计交付量达24.13万辆,同比增长73%。而马斯克在特
斯拉2021股东大会上表示,特斯拉有信心保持至少50%的交付量增长率,到
2030年实现年销2000万辆的目标,全球员工人数超过10万人。

  中国市场胜负手

  50%的增量从哪来?无疑来自全球最大新能源汽车市场——中国。

  数据显示,今年前9个月国内新能源汽车销量为215.7万辆,同比增长1.9
倍,渗透率达11.6%。而在高增长背景下,截至9月,今年特斯拉在华累计销售
已逾30万辆。其中,仅国内销量已突破20万辆,出口车型突破10万辆。

  中国市场不仅助力特斯拉销量提升,更成为其重要利润贡献者。财报显
示,今年三季度特斯拉营收137.57亿美元,其中129亿美元为电动汽车业务收
入,美国和中国市场分别贡献64.14亿美元和31.13亿美元。这意味着,欲实现
2000万辆年销目标并保持利润持续增长,中国市场已成为特斯拉征战全球的关
键。

  不过,面对跨国企业、自主品牌和“新造车”阻击背景下,特斯拉选择将全
产业链全押中国市场。10月25日,特斯拉宣布,首座海外研发中心落地上海,
上海超级工厂旁的生产数据中心也即将开始运转。

  北京商报记者了解到,作为特斯拉首座在海外设立以整车开发为基础的研
发中心,其包括软件、硬件、电子、材料、动力及能源工程团队。研发中心共
设置28个实验室,现阶段专注于特斯拉在华软硬件、流程和技术的开发工作,
同时承担中国市场的应用适配和标准测试并参与全球AI机器学习的相关研发工
作。其中,低压电子实验室、固件实验室、材料实验室为该研发中心三个具有
代表性的中国本土化研发团队。

  “特斯拉上海研发创新中心不但会将本土化战略再度升格,也标志着中国新
能源汽车研发领域已与国际接轨。”特斯拉相关负责人表示,中国团队还自主研
发特斯拉首个电子零部件产线组装模拟系统,能够直接模拟总装线上百个电子
零部件的组装过程,以确保车辆不断升级的固件版本始终能够在生产线上表现
正常,通过大幅度提高生产效率,从而有效降低成本。

  售价还会下探吗

  得益于中国本土生产成本的不断降低,特斯拉的盈利能力也逐渐增强,其
三季度的汽车业务毛利率已突破30%。中国汽车流通协会专家委员会成员颜景辉
表示,特斯拉在生产端落地中国后,将首座研发中心也设立在中国,不仅是看
到中国新能源汽车的前景,更能进一步降低成本。研发的本土化采购、人员配
置都能让车企在电动化成本下探。

  值得注意的是,中国研发中心落地的同时,外界猜测,售价2.5万美元的更
低价特斯拉车型将在此诞生。这意味着,如果该车型率先在中国市场投放,新
一轮销量收割的同时,特斯拉的毛利率将再度提升。

  不过,除特斯拉,目前现代汽车、奔驰汽车等传统车企也将研发中心落地
中国。其中,总投资达11亿元的全新戴姆勒(24.07, -0.05, -0.21%)中国研
发技术中心正式在北京启用;现代汽车则将中国前瞻数字研发中心落地上海。

  业内人士认为,在中国新能源车市销量超越欧美市场局面下,在中国的产
品、技术投放效果能直接反映车企是否转型成功。而在中国引入研发中心,组
建中国团队参与研发和设计,抓住中国消费者喜好推出相应车型,成为未来新
能源汽车竞争的关键。

  北京商报记者 刘洋 刘晓梦

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共有2条评论
1   [deer2005 于 2021-10-26 16:57:37 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
首破万亿大关后,特斯拉市值剑指3万亿
2021年10月26日 18:36 智通财经

  周一美股收盘,特斯拉(1018.43, -6.43, -0.63%)(TSLA.US)大涨12.66%,报
1024.86美元。特斯拉市值首次突破万亿美元大关,成为首家市值突破1万亿美元的汽车企
业。

  今年以来,特斯拉股价已上涨逾45%,该股涨势从2017年延续至今,其中2020年更是录
得高达743.44%的巨大涨幅。如今特斯拉市值已破万亿,让人不禁遐想在此涨势之下,该公
司市值能否达到更高的水平?

  分析人士着眼于特斯拉当前的贴现现金流模型(DCF),结合其增长率以得出其当前的价
格。同时,分析人士基于该公司的关键竞争优势及引入的新商业模式,对该公司提出了新的
估值,并认为特斯拉的市值在未来或将达到3万亿美元。

  1、特斯拉目前的估值

  根据特斯拉截至2021年9月30日的第三季度财务业绩,该公司自由现金流为每季度13.28
亿美元、或每年53.12亿美元。假设特斯拉的高增长将持续7年,在这段时间内的永久增长率
为8%,同时插入高增长率(54%)作为模型变量,并假设用于DCF模型的最低预期回报率为
13.6%(标普指数(4574.79, 8.31, 0.18%)过去10年的复合年均增长率)。

  基于这些数字和假设,得出特斯拉目前总市值约为9060亿美元。值得注意的是,作为假
设的54%的高增长率与该公司Q3的389%的净利润同比增长率相比,实在是很保守了。


  2、特斯拉与其他汽车制造商有何不同?

  1)垂直整合战略

  2016年,作为特斯拉CEO的马斯克就曾表示,特斯拉将加强垂直整合,以便“有能力生产
汽车的几乎任何部分,并减轻来自供应商的风险”。

  垂直整合给特斯拉带来的优势包括:更有效的投资、加强对产品质量和生产计划的控
制、更低的运输成本和更快的交付速度、减少对供应商的依赖、更多的竞争优势、更符合其
内部终端产品需求的零部件 等。

  除了以上优势之外,垂直整合可能是降低整体操作风险的最佳单一因素。没有哪家汽车
制造商采取了特斯拉的垂直整合战略。

  过去12个月里由于供应链危机而造成的汽车制造业停产,就能证明垂直战略对特斯拉的
好处。特斯拉仅在今年2月停产了几天,这与其他汽车制造商的长期停产而言根本微不足道。

  2)芯片技术

  除了特斯拉,致力于人工智能自动驾驶的其他汽车制造商都在使用通用芯片,虽然它们
的处理速度惊人,但还是不如专为自动驾驶设计的芯片。

  特斯拉自研用于自动驾驶的芯片D1芯片,并将其用于Dojo超级计算机,以提高特斯拉人
工智能的培训表现和机器神经网络表现,同时处理越来越多的数据。而这可能是特斯拉在近
期全球芯片短缺之下未受负面影响的原因之一。

  3)纯视觉系自动驾驶技术路线

  与其他汽车制造商不同,特斯拉一直以来便坚持纯视觉系的自动驾驶技术路线。除了更
低的成本之外,特斯拉坚定纯视觉方案的优势在于,该公司拥有大量的seed data set(种
子数据集),几百万辆路上正在行驶的特斯拉汽车能够极大丰富和训练特斯拉的深度学习网
络。而这也是其他竞争对手目前所无法拥有的。

  4)电池策略

  几乎所有的汽车制造商都在使用第三方制造的电动汽车电池。虽然特斯拉同样如此,但
该公司预计,随着电动汽车的使用量激增,电池供应将出现短缺。因此,特斯拉也在生产自
己的电池。

  为了满足电动汽车生产的需求,特斯拉在电池成本的管理上下了很大功夫。据了解,通
过优化电池设计、降低原材料成本等方式,特斯拉的电池成本被控制在每千瓦时142美元左
右,低于行业每千瓦时186美元的平均水准,而且这种成本优势预计至少会持续10年。

  5)太阳能战略

  特斯拉是唯一一家涉足太阳能领域的汽车制造商。尽管目前的太阳能电池板技术无法提
供足够的电力供电动汽车在行驶途中充电,但随着技术的持续改进,未来可能将允许电动汽
车在行使过程中以及停车时通过太阳能充电。

  此外,特斯拉已经宣布,计划为其电动卡车Cybertruck搭载太阳能电池板,以增加每天
15英里的行驶里程。

  特斯拉是个独一无二的竞争对手,因为它是唯一一家在电动汽车制造、太阳能电池板生
产和电池储能三个关键领域拥有专业知识的公司,这赋予了特斯拉其他竞争对手无法匹敌的
优势。

  6)比特币

  特斯拉是一家现金流充裕的公司,拥有超过160亿美元的现金及其等价物,且几乎没有债
务。2021年2月,特斯拉购买了价值15亿美元的比特币,自那以后,比特币的价格已经翻了
一倍多。

  分析人士认为,比特币如今被认为是“新的价值储存方式”或“数字黄金”,且随着越来越
多的投资者投资比特币,其价值将继续稳步增长。投资比特币这一战略的规模和时机对特斯
拉来说是非常独特的,并将对该公司的利润和估值作出积极贡献。

  7)特斯拉的专利组合

  特斯拉共拥有293项已授权专利,还有其他许多专利正在申请中(截至2021年10月20日
有433项)。虽然其总量与通用汽车(57.37, -0.39, -0.68%)(GM.US)持有的11258项专
利而言相形见绌,然而,特斯拉是从2017年5月2日开始获得这些专利,而通用在此期间获得
的专利仅有88项。

  数量众多的专利显示了该公司对创新能力和创造力的高度重视,这也是其他汽车制造商
所无法比拟的。

  8)特斯拉工厂

  目前除了上海和加州两大生产基地,特斯拉披露将在美国得克萨斯州和德国柏林建设超
级工厂。其中得州工厂有望年底投产,将生产Model Y和电动皮卡Cybertruck;而柏林超级
工厂仍在建设中。

  根据特斯拉财报公布的数据,目前加州工厂的年产能在60万辆、上海工厂的年产能约45
万辆。假设得州和柏林工厂的产能与加州、上海相仿,那特斯拉的年产能在几年内有机会突
破200万辆、甚至300万辆,即仍有不止翻倍的空间。

  9)制造自动化

  马斯克在2020年10月曾表示,特斯拉的生产线已经实现了75%以上的自动化,并且还在
增长。

  高水平的自动化不仅能够实现高水平的规模经济、使得单位成本随着产量的增加而下
降,同时还提供了人力无法比拟的高水平质量和精度。

  3、特斯拉新的商业模式

  迈克尔·波特1985年的著作《竞争优势》提出,只有两种战略可以为公司提供竞争优
势;试图同时采用这两种策略将导致长期的利润损失。这两种通用竞争优势分别是是:(1)
成本领先;(2)差异化。

  通过垂直整合和制造自动化,特斯拉得以大幅降低电动汽车的制造成本。竞争对手想要
以同样的价格提供与特斯拉同样质量的汽车,将会相当困难。其次,特斯拉对创新的投入,
将继续使该公司成为电动汽车技术的领导者。

  分析人士认为,特斯拉是唯一一家有能力在全领域竞争的公司。迈克尔·波特40多年来一
直坚守的模式,现在正处于被特斯拉改写的边缘。

  4、特斯拉市值达3万亿美元的合理性

  鉴于特斯拉在电动汽车行业有着其他竞争对手所没有的多重优势,分析人士对该公司市
值进行重新计算。


  分析人士将特斯拉三季度的净利润16.18亿美元与经营性现金流31.47亿美元之间的平均
值作为该公司的现金流,即为23.83亿美元、或年度自由现金流为95.3亿美元。

  分析人士假设该公司的高增长期为6年,高增长率为80%,同时保持8%的永久增长率和
13.6%的最低预期回报率。基于这些数字和假设,该公司未来的市值将达到3.059万亿美元。

  不过,风险和不确定性总是存在的。特斯拉面临的风险可能包括:混合动力汽车比纯电
动汽车更为流行;新型电池/能源技术(例如氢燃料电池技术);更好的自动驾驶技术路线;
通货膨胀压低利润;监管环境改变 等。

  5、结论

  特斯拉克服了重重困难,在许多不同领域成为了领导者。市场给予特斯拉丰厚的回报,
其市值超过了8家竞争对手的总和。


  就连特斯拉的许多竞争对手都承认,特斯拉的产品远远胜过它们的产品,例如特斯拉的
电池和人工智能芯片就已领先其他行业巨头6年了。有人大胆猜测,随着特斯拉在未来降价,
它将在15年内占据所有新车销量的50%。当这种情况真的发生时,3万亿美元的市值对于投资
者而言可能还是很低了。
 
2   [deer2005 于 2021-10-26 16:55:21 提到] [FROM: 2605:a601:a621:b400:.]
Roth Capital:面对新的竞争 特斯拉一万亿美元的估值将缩水

  Roth Capital分析师Craig Irwin周二表示,特斯拉(1018.43, -6.43, -0.63%)
(TSLA.O)一万亿美元的市值是一种“扭曲“,随着电动汽车市场出现更多竞争,这一估值将会
缩水。

  Irwin指出,特斯拉新的一万亿美元市值相当于该行业其他大部分公司的估值总和。与此同
时,该公司明年的汽车产量将不足100万辆,而其他汽车行业的产量为7500万辆。

  他指出,周一股价上涨的催化剂是特斯拉宣布与赫兹达成的供应协议,该协议将为其带来
42亿美元的收入,特斯拉股价上涨了近13%,创下历史新高,市值增加了1140亿美元。这一单日
涨幅超过了福特或通用汽车(57.37, -0.39, -0.68%)目前的市值。“特斯拉现在的确正处于全
盛时期, 但竞争是实实在在的。”
 
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