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特斯拉纳入标普是祸不是福?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2020-12-17
更新时间:2020-12-17
浏览:571次
评论:5篇
地址:174.
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特斯拉纳入标普是祸不是福?


  被标普剔除的股票明年将比新纳入的股票跑赢24%

  Arnott:纳入特斯拉(655.9, 33.13, 5.32%)将是指数缺陷的“漂亮例
证”


  眼看上涨这么多,你是不是担心特斯拉加入标普500指数反而将对指数构成
拖累?有这个担心的不止你一个人。华尔街有一群数据书呆子多年来一直在对
传统的基准股指提出类似的警告。

  他们当中有些人是聚集在“smart beta”大旗之下的量化交易员。Smart
beta是一种主动管理和被动管理的混合体,投资对象包括被大而浮肿的成份股
拖累的市值加权指数。特斯拉即将加入标普500指数,引发了他们的热情,正在
激烈辩论拖累指数的程度。

  在正式纳入之前,Rob Arnott等先锋人物四处游说、发表研报、展示数
据,称巨型股可能有损被动投资回报。这种观点与smart-beta的看法不谋而
合:当一些权重股耗尽增长空间时,很多股指会下跌。

  为了证明这个拖累,Arnott和他在Research Affiliates的同事写了一篇
论文,名为“特斯拉——标普500指数有史以来最大的新贵:买入信号还是泡
沫?”在文章中,他们回顾了31年的数据,发现当一只新成份股足以进入100强
时,该指数随后一年平均下跌7%;与此同时,被剔除出去的股票平均跑赢指数
20%。

  文章称,有证据表明,标普道琼斯(30303.3691, 148.83, 0.49%)等指
数编辑机构“买高卖低”,造成巨型入局者和任意出局者在接下来12个月股价表
现相差24%。最终导致投资者吃亏,暴露了Arnott等量化交易员认为的市值加
权指数的根本缺陷:过度依赖那些可能荣景已过的公司。

  “纳入特斯拉是一个漂亮的例证,”Arnott在电话采访中说。“它从3月低点
上涨了800%。现在你要加它?”

  伊隆·马斯克麾下的这家电动汽车制造商自3月低谷以来已经上涨近8倍,当
时新冠疫情冲击了全球金融市场。Arnott说,这些涨幅中,很多是因为投资者
预计特斯拉将被纳入标普500指数,而该公司今年的利润和生产水平一直“乏善
可陈”。自标普道琼斯11月中旬表示将在12月份添加特斯拉以来,该股已上涨超
过50%。

  你不必成为smart-beta理论家就可以明白特斯拉的问题。在本周一篇题
为“应该开除标普500指数委员会”的研报中,StoneX的策略师Vincent
Deluard写道,等待添加特斯拉导致指数投资者付出超过5000亿美元的代
价,“将退休储蓄转给了投机者。”

  当然,在市场周期的这个时点上,对指数投资风险的任何批评听起来都错
了。这一年,标普500指数实现了近15%的上涨,跑赢绝大多数主动管理型基
金。Arnott和他的smart-beta同党们意识到这一点,承认传统指数在许多情
况下都表现良好。他们的批评更多集中在更长的时间线上,声称在更长时间维
度内会暴露市值加权指数内在的缺陷。

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共有5条评论
1   [deer2005 于 2021-02-22 18:29:44 提到] [FROM: 2605:a601:a63a:6200:.]
特斯拉股价重挫逾8.5% 为去年9月以来最大单日跌幅


  特斯拉股价周一收盘重挫8.55%,报714.5美元,为2020年9月23日以来最大单日跌幅,
市值跌破7000亿美元。

  由于马斯克的一条认为比特币和以太坊价格“过高”的推文,加密货币周一一泻千里,比
特币价格盘中出现闪崩,一度跌破4.8万美元关口,目前已回升至约5.4万美元。

  本月早些时候,特斯拉(714.5, -66.80, -8.55%)披露购买了价值15亿美元的比特
币,以“获得更大的灵活性,并进一步分散现金、最大化现金回报。”该公司还表示,计划开
始接受比特币付款。

  据Wedbush Securities估计,特斯拉上个月通过比特币获得了大约10亿美元的账面利
润。分析师Dan Ives指出,特斯拉从比特币投资中获得的利润超过2020年出售电动汽车的利
润。

  此外,分析机构LMC表示,随着大众汽车公司在电动化方面的巨额投资开始收到成效,在
未来5年中,大众将超越特斯拉,成为全球最大的电动汽车生产商。
 
2   [deer2005 于 2020-12-23 07:36:53 提到] [FROM: 2603:6080:6b01:5a00:.]
特斯拉:逐渐失去先发优势

  原标题:特斯拉(640.34, -9.52, -1.46%):逐渐失去先发优势

  来源:美港电讯

  摘要

  1)Model Y在欧洲及中国的交付时间未定

  2)竞争逐渐严峻

  3)特斯拉股价高昂,2021年市场预期仍会较高

  展望2021年,特斯拉投资者需要注意,中国及欧洲的Model Y即将上市,此举将增加特
斯拉产能。虽然这会使特斯拉交付量飙升至100万量以上,实现同比交付量翻番,但有一警告
伴随而来。如今,就交付时间而言,特斯拉已然丧失先发优势。

  未来10天左右,特斯拉2020年第四季度生产和交付报告就会公之于众。特斯拉的指导交
付量为50万,但最近几个季度内,管理层均称达到50万难上加难。如果交付量达到50万,第
四季度交付量就必须达到18万,超过第三季度4万,意味特斯拉将创下季度交付记录。由于特
斯拉估值高,第三季度电话会议马斯克自信满满,投资者对明年拥有极高预期。

  以下为特斯拉第三季度电话会议选段:


  在2020年第三季度末时,特斯拉的年产能为84万辆,该数据未将弗里蒙特、欧洲及上海
工厂的Model Y产能计算在内。分析师只关注明年的量产车型,所以像Semi、赛博皮卡
(Cybertruck)或者Roadster都不在这个讨论范围内。这三款车如果真的在2021年下半年
投入生产,可能会增加几千辆的产量,但估计在2022年之前不太可能产生影响。

  与以往不同的是,在上市时间上,特斯拉不会有太大的优势。此前,在任何类似竞争对
手上市之前,Model S和X都有充足的时间,Model 3也有很大的先发优势。将在欧洲和中国
生产的Model Y实际上会比一些竞争对手晚上市,与之前有所不同。

  比如在欧洲,福特野马Mach-E在年底开始少量推出。大众汽车ID.4上周就在荷兰注册了
近300辆,被认为是最大的Model Y挑战者,而本周的早期数据还未公布。特斯拉德国工厂出
现了各种监管和环境问题,很可能意味着至少还要再过一两个季度,第一批Model Y才会得
以投放。

  中国也存在类似的情况。目前市场上有很多电动SUV/跨界车型,但很多都续航里程有
限、价格非常低廉。目前最大的挑战者可能是最近上市的蔚来(47.58, -1.37, -2.80%)
(NIO)EC6。EC6的补贴前售价为36.8万元起,由于具备换取电池功能,因此可以享受电动
车补贴。截至11月,蔚来已经交付了约2400辆最新车型,预计2021年销量将大幅提升。

  目前,中国的Model Y页面上显示其起售价为48.8万元,这是针对长续航车型的其售
价,但可能不是该车的最终起售价。不过,这款车在低于30万元的门槛之前不能享受补贴
的,目前还不清楚特斯拉是否以及何时会推出更便宜的标准续航版本。中国制造的Model 3
最近需求比较旺盛,标准续航版的起售价在27万元以下,而长续航版的起售价几乎在31万元
的门槛之下。

  预计跨界车/小型SUV的需求会更高,加之Model Y没有补贴,以及可能出现的40万或更
高的起价, Model Y可能在中国市场遭遇重重阻力。

  特斯拉需要极致的增长来支撑估值,即使近期出现回调,其估值仍为汽车板块最高。投
资者对2021年的预期会很高,因为特斯拉的主要观察员Troy Teslike先预计指导交付量为
80万辆,但最终预计交付量为86.7万辆。华尔街预期应该会稍低,所以分析师可以评论特斯
拉 “跑赢预期”,就像我们在最近的一些季度中看到的那样。不过管理层的声明告诉我们,最
低交付量应该是在80万左右。

  总结

  特斯拉2021年将不具备先发优势,这是其增长前景的背景。欧洲和中国的竞争对手已经
开始交付竞争车型,而特斯拉的股价在加入标普500指数期间并没有一个好的开端。不过,由
于投资者预期特斯拉将有巨大增长,该公司的估值仍然很高。只有时间才能证明,这次特斯
拉被市场击败是否会让其增长前景大打折扣。
 
3   [deer2005 于 2020-12-23 07:22:07 提到] [FROM: 2603:6080:6b01:5a00:.]
分析师:苹果汽车来了,特斯拉泡沫就要破了

  文章来源:华尔街见闻

  苹果(131.88, 3.65, 2.85%)要造车的消息传出之后,分析师们认为造车新势力的领头
羊特斯拉(640.34, -9.52, -1.46%)正面临巨大的压力。

  在本周一股价大跌6.5%,周二特斯拉股价继续下滑,盘中深跌5%,最终收跌1.46%,报
640.34美元。尽管如此,特斯拉今年股价大幅上涨,目前市值超过6000亿美元,比全球九大
汽车制造商市值的总和还要多。

  12月22日周二,投资管理公司Research Affiliates欧洲研究部门主管Vitali
Kalesnik接受CNBC采访时表示,考虑到销售额、产量等因素,当前特斯拉的股价太贵了;特
斯拉的利润率与业内其他公司基本相当,这意味着特斯拉目前的估值处于泡沫区间。

  尽管特斯拉是一家伟大的公司,但是已有非常明显的迹象表明特斯拉股价被高估了。

  除了基本面因素之外,Kalesnik还提到了特斯拉纳入标普500指数的影响。“当特斯拉纳
入标普500,投资者不得不以很高的价格买入它,这很可能最终对投资者产生很糟糕的结
果。”

  最后,在谈到整个电动车市场时,Kalesnik认为投资者们还没有充分意识到这一市场存
在着竞争。

  他提到,尽管特斯拉在电动车市场存在优势,但是它的竞争对手正在制定非常激进、高
达数十亿美元的计划以进入这个市场。比如大众汽车已经开始生产,丰田则在最近发布了固
态电池方面的进展,这被认为会给电动车行业带来革命性的变化。

  摩根士丹利(66.64, -1.19, -1.75%)则指出,媒体报道苹果公司正在自研无人驾驶汽
车之后,特斯拉面临新的沽空压力。

  摩根士丹利分析师Adam Jonas等在12月22日周二的报告中认为,对特斯拉股价来说,苹
果进入汽车市场可能是最可怕的悲观情形。报告给出特斯拉买入评级,目标价为540美元,较
目前股价低15%。

  此外,报告还表示,苹果进入汽车市场同时也可能对通用汽车(40.9, -0.31, -0.75%)
和福特汽车(8.79, -0.14, -1.57%)等构成威胁,“如果苹果真的要施加影响力”,那么这些
老牌汽车制造商将很难与之竞争。

  当然,苹果的计划对于供应链厂商来说绝对是个好消息,这意味着广泛的投资。

  周二,苹果供应链股普遍上涨,Lumentum控股涨近9%,思佳讯涨超1%。苹果造车概念股
中,电动汽车芯片制造商Cree收盘涨超4%,汽车雷达传感器公司Luminar收涨6%,收创新
高。
 
4   [deer2005 于 2020-12-21 07:53:42 提到] [FROM: 174.]
纳入标普500指数后,投资者又将如何看待特斯拉未来发展?

  原标题:纳入标普500指数后,投资者又将如何看待特斯拉(695, 39.10, 5.96%)
(TSLA.US)未来发展?

  来源:智通财经网

  12月21日,特斯拉(TSLA.US)正式被纳入标普500指数,成为有史以来纳入标普500指
数最大的公司。在万众瞩目下,特斯拉未来发展和财务状况将引起市场更多的关注。对此,
许多特斯拉投资者表达了各自的看法。

  HyberChange创始人、特斯拉车迷和投资人Gali Russell给出了他对特斯拉2021年的
财务预测。

  按照过往数据分析,特斯拉通常在每年第一季度的表现总是相对疲弱的。然而,Gali表
示,预计到2021年,这一趋势将被打破,而这其中的主要原因源于该公司上海超级工厂的生
产状况。他表示,由于特斯拉上海工厂将投产Model Y,预计在2021年第一季度,特斯拉工
厂的交付量不会出现大幅下降,交付量预计将达17.5万辆。

  而对于其他季度的表现,Gail预计,该公司2021年第四季度交付量将出现大幅增长,并
认为今年第四季度交付量将达到30万辆。总体而言,Gail预计该公司2021年将交付约93.5万
辆,这意味着2021年将比2020年增长近一倍,并相应地反映在其营收中。

  此外,该公司未来的营收部分还将包括全自动驾驶(FSD)的销售收入。据悉。特斯拉已
将该项软件服务提价至1万美元,随着FSD的日益完善,预计未来价格将进一步提升。

  同样,特斯拉的能源业务在2021年也将继续进一步增长。根据Gail的说法,该业务预计
在明年第一季度的表现将相对疲软,但随着时间的推移,这项业务将开始蓬勃发展,实现突
破并为公司带来巨大的营收增长。

  因此,随着营收和运营利润的逐步增长,特斯拉将逐渐成为世界上盈利能力最强的公司
之一,并预计未来的每个季度营收将达数十亿美元,在2021年实现25%的毛利率。

  Gail总结道:“特斯拉未来交付数量的翻倍将使其汽车业务的营收由2020年的312亿美元
迅速增长至510亿美元;能源业务营收将从去年的18亿美元增长至35亿美元;服务业务营收
将大幅增长至29亿美元;2021年的总营收将达到570亿美元。”

  同样作为特斯拉粉丝的美国财经名嘴Jim Cramer认为,被纳入标普500指数后,特斯拉
的股票未来将有更多的上行空间。

  Cramer指出:“特斯拉股价在上周五大幅上涨,收盘市值达到6580亿美元,这与该公司
准备在12月21日正式加入标准普尔500指数的消息密切相关。另外,其他公司数十亿股股票
在当天被抛售,我认为,这些钱最终将会流向特斯拉。”

  这位主持人表示:“通常来讲,标普指数(3709.4099, -13.07, -0.35%)的新入市者规
模要比特斯拉小得多,而特斯拉作为美国市值最大的10家公司之一,该公司的纳入影响到了
整个市场的表现。”

  Cramer认为,特斯拉已经吸引了新一代投资者,这些投资者并不在意每股650美元的高
价。同时他还强调,特斯拉就是一家科技公司。

  “特斯拉股票的演变改变了整个股票市场的性质。我们已经看到了很多成功的典范,虽然
特斯拉也采取了这样的方式,但却带来了不同的反应。例如,亚马逊(3201.65, -34.43,
-1.06%)(AMZN.US)和Netflix(534.45, 1.55, 0.29%)(NFLX.US)的增长动力几乎与
特斯拉相同,但我们却看不到人们崇拜Bezos或Hastings,只看到很多人崇拜马斯克。

  “从某种程度上讲,特斯拉就像一张彩票,投资者所要做的只有相信公司未来的成
功。”Cramer表示,“相信随着马斯克不断实现并超越他的目标,特斯拉会有更多的上行空
间。一旦指数基金完成抛售,为这只6500亿美元的巨兽腾出空间,我打赌圣诞上涨行情将重
现。”
 
5   [deer2005 于 2020-12-18 18:53:11 提到] [FROM: 174.]
特斯拉收盘涨近6%再创新高 下周一将加入标普500指数

  特斯拉(695, 39.10, 5.96%)股价周五尾盘大幅拉升,最终收盘上涨5.96%,报695美元再
创新高,市值6587亿美元。

  该公司今日成交量近2亿股,是30天均值的4倍,因跟踪标普500指数的基金抓紧调整仓位,
迎接下周一该股纳入标普500指数。

  特斯拉下周一将正式加入标普500指数,成为按照市值计算加入该指数的最大公司,在该指
数中的权重超过1%。

  自11月中旬入选标普500指数的消息宣布以来,特斯拉的股价已上涨约60%。

  据标普道琼斯指数有限公司,入选标普500指数将迫使追踪股指的基金在周五收盘前购买逾
800亿美元的特斯拉股票,这样它们的投资组合才能准确反映标普500指数表现。这些基金同时
将需要卖出同样规模的其他标普500指数成分股股票。
 
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