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美股暴跌超7%触发熔断,华尔街呼唤震慑性刺激措施(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2020-03-09
更新时间:2020-03-09
浏览:1058次
评论:8篇
地址:174.
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美股暴跌超7%触发熔断,华尔街呼唤震慑性刺激措施

  美股迎来了历史上第二次熔断!

  美国当地时间3月8日上午9时34分,美股开市4分钟后,标普500指数跌
7%,触发美国股市的熔断机制,美股三大股指全部暂停交易15分钟。其中,标
普500指数下跌7%,报2764.21点;道琼斯(24162.3301, -1702.45,
-6.58%)工业平均指数下跌超1884.88点,跌幅7.29%,报23979.9点;纳斯达
克(8108.1606, -467.46, -5.45%)100指数跌6.86%,报7987.44点,跌破
8000点大关。

  此后不久,美股三大股指跌幅全部超过7%,此后三大股指也有所回升。这
是美股历史上第二次真正触发熔断机制。美股上一次触发熔断机制,还要追溯
到1997年10月27日。

  3月8日的熔断发生后不久,美国总统特朗普在推特(33.99, 0.53,
1.58%)上表示,油价下跌对消费者有利,同时他指责假新闻、沙特与俄罗斯谈
崩导致油价暴跌,是令股市暴跌的原因。

  “对消费者有利,汽油价格下跌!”特朗普在社交媒体上写道。

  在谈及新冠肺炎疫情时,特朗普一如既往地强调,美国有更多人死于流
感,“去年有37,000名美国人死于普通流感。每年平均有27,000至70,000
人,但生活和经济继续发展。目前有546例确诊的新型冠状病毒肺炎病例,其中
22例死亡。想一想吧!”

  美股持续的暴跌,已经很难以一两件突发事件来解释。

  数据显示,美国的金融状况正在以2008年危机以来最快的速度收紧。彭博
的一项衡量美国金融压力的指标在短短16天内的恶化程度,超过了2017年12月
上一次市场震荡时82天的峰值至低谷的恶化程度。

  以Dennis Debusschere为首的Evercore ISI策略师在一份报告中写
道:“不幸的是,当除美国政府外的所有人都陷入恐慌时,市场尾部风险就会增
加。”他们说,在投资者确信美国政府和美联储将“尽其所能”降低尾部风险之
前,他们不会关注中国生产可能复苏到有吸引力估值的任何积极迹象。

  彭博的报道称,据三名知情人士透露,特朗普政府正在起草一些措施,包
括临时延长带薪病假,以及可能为受疫情影响的企业提供帮助。与此同时,美
联储周一上午表示,将加强本周的回购操作,以缓解货币市场的压力。

  不过,对投资者来说,这还不够。华尔街敦促采取震慑性刺激措施,以结
束市场大出血。

  盛宝银行(Saxo Bank)股票策略主管彼得-加里(Peter Garnry)表
示:“总体而言,我们预计股市将继续下跌,直到协调行动的规模能够抵消新冠
疫情带来的影响。现在的情况是,油价战和油价下跌加大了爆发新一轮信贷危
机的可能性。”

  位于都柏林的Mediolanum资产管理公司股票策略主管大卫-霍洛汉表示,
美国“财政刺激力度的大幅提升”可能在几天内就会到来。欧洲可能也会出台类
似的措施,不过这些措施可能会在晚些时候出台。至于美联储,他说,在上周
的紧急减息未能激发市场信心后,下周的例行会议前可能还会再降息50个基
点。

  高盛(173.11, -19.74, -10.24%)也表示,预计美联储3月和4月份将
(再)降息50个基点。

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共有8条评论
1   [deer2005 于 2020-03-15 18:42:54 提到] [FROM: 174.]
重磅!美联储将利率降至零 推出7000亿大规模QE计划

  北京时间3月16日讯,美国联邦储备委员会周日将利率降至零水准,并推出7000亿美元
的大规模量化宽松计划,以保护经济免受病毒影响。

  面对高度混乱的金融市场,美联储还将银行的紧急贷款贴现率下调了125个基点,至
0.25%,并将贷款期限延长至90天。

  美联储称:

  根据其法定职责,该委员会寻求促进最大限度的就业和价格稳定。冠状病毒的影响将在
短期内对经济活动造成压力,并对经济前景构成风险。鉴于这些进展,委员会决定将联邦基
金利率的目标区间降至0-1/4个百分点。该委员会预计将维持这一目标区间,直到它确信美
国经济经受住了近期事件的考验,并有望实现其最大就业和物价稳定目标。

  这一行动将有助于支持经济活动、强劲的劳动力市场状况和通胀回归委员会的2%的对称
目标。

  美联储还将数千家银行的存款准备金率降至零。

  此外,在全球协调中央银行层面,美联储表示,将与加拿大央行,英国央行,日本央
行、欧洲央行、瑞士央行采取行动,通过现有的美元互换安排加强全球美元流动性。

  央行降低了这些互换贷款的利率,并延长了此类贷款的期限。

  美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)定于东部时间下午6点通过电话召开新闻
发布会。

  美联储采取的行动似乎是该行有史以来规模最大的单日行动,在很多方面反映了其在金
融危机期间几个月来的努力。

  周日的举措包括多项计划、降息和量化宽松。

  量化宽松的形式将是5000亿美元的公债和2000亿美元的机构支持抵押贷款证券。美联
储表示,将从周一开始分期购买400亿美元。

  美联储将利率从1%-1.25%下调至0%-0.25%的新区间,并表示将继续维持这一水
平,“直到它确信美国经济经受住了近期事件的考验,并有望实现其最大就业和物价稳定目
标。”

  克利夫兰联邦储备银行行长洛雷塔-梅斯特(Loretta Mester)是唯一投反对票的人,
她更倾向于将利率设定在0.5%至0.75%之间,这意味着减息50个基点,减息0.5个百分点。

  美联储在其声明中补充称,它“准备使用各种工具来支持信贷流向家庭和企业,从而促
进其最大就业和价格稳定目标。”

  这次会议似乎将取代联邦公开市场委员会(fomc)的定期会议,尽管目前还不完全清
楚。

  在此之前,美联储在过去两周采取了几次行动,宣布紧急降息50个基点,并将金融体系
的隔夜信贷再融资规模扩大至1.5万亿美元。
 
2   [deer2005 于 2020-03-12 19:34:27 提到] [FROM: 174.]
美股再次熔断债市动荡 市场担忧疫情致经济衰退

  全球市场正处于趋向危机的途中。

  当前,随着全球疫情进一步扩散吃紧,市场陷入恐慌。北京时间12日晚,美股触发本周
第二次熔断,截至21时35分,道指跌1696点,跌幅7.2%,纳指和标普500走势跌7%,三大
股指均已进入熊市。美债、美股的轮番熔断诠释了近日全球市场的高度不确定性。

  全球市场正处于趋向危机的途中。某外资行交易员对第一财经表示,“金融体系美元流
动性开始出现紧张,美元作为全球融资货币的功能再度体现,信用利差开始扩大,这是危机
的前兆。”

  而欧洲央行在当日晚间宣布扩大QE规模,并为相关企业贷款提供更优惠的利率条件。各
界预计,美联储下周也将降息50~75基点(bp)。而英国央行已在11日降息50bp,同日英国
政府宣布了一项300亿英镑的财政刺激方案。

  此前,MSCI世界所有国家指数于2月12日见顶,而从北京时间2月12日~3月12日凌晨收
盘,欧洲斯托克600指数跌幅22.73%,标普500跌幅18.88%,且12日白天美股期指显示跌幅
仍在扩大,欧美股市已经真正意义进入熊市。

  “市场大跌之后,各市场目前所处的水平可能已经反映出了平均三分之二的经济衰退概
率。因此,如果没有发生衰退,或者衰退程度来得比平常要浅,或者持续时间更短,这就预
示股市具有很好的投资价值。”渣打(中国)财富管理部投资策略总监王昕杰对第一财经表
示。但他也认为,尽管技术形态显示股市已处于超卖状态,并且逼近强支撑位,但在有确切
迹象表明防疫行动取得显著成效之前,市场可能会持续大幅震荡。

  北京时间12日凌晨,世界卫生组织(WTO)正式为新冠病毒暴发贴上了“大流行病”的标
签。当前,全球病例已逾12.6万。美国和欧洲新增感染新冠肺炎病例的速度仍在加快,美欧
升级防疫措施,美国总统特朗普于当地时间11日晚宣布,13日起将暂停除英国外所有欧洲国
家公民到美国的旅行,为期30天。这弱化了投资者对经济增长的预期,市场充斥着对衰退的
恐慌情绪,即便特朗普在前述讲话中表示还将提供2000亿美元流动性也无法刺激市场。

  即使全球经济尚未进入衰退,且流动性尤为宽松,但在疫情出现拐点前,股市恐难以有
效企稳。中国工程院院士钟南山12日表示,若各个国家能响应世卫组织的呼吁,采取国家层
面的干预,各国都能动员起来,新冠肺炎疫情有望在6月结束。但他强调,这是基于各国采
取积极措施的情况下做出的评估。

  欧美股市进入“熊市”

  在过去两周,中国境外的新冠肺炎确诊病例增加了13倍,受感染的国家数量扩大了三
倍。截至12日19时,根据约翰霍普金斯大学实时监测数据,有116个国家出现超过12.6万个
病例,4641人失去生命。确诊12462例的意大利成为中国境外疫情最严重的国家,伊朗和韩
国分别确诊9000和7869例,法国、西班牙和德国均超2000例,美国则报告了1312例。

  WHO总干事谭德塞称,在未来几天或数周内,WHO认为新冠肺炎的确诊病例数量、死亡人
数和受影响的国家数量还会继续攀升,“这不仅仅是一场公共卫生危机,这场危机将波及各
行各业,因此,每个行业和每个人都必须参加这场战斗。”

  伦敦大学学院网络系统教授马克·哈德利通过整理各国疫情发展曲线发现,英国、美国
和欧盟主要国家当前曲线和意大利早期吻合,意味着极可能将步意大利后尘。

  北京时间12日晚,美股开盘5分钟出现熔断,为本周第二次出现;而前一日收盘时,美
国三大股市再跌近5%,欧股五连跌深陷熊市。

  市场正在为可能出现的全球经济衰退定价。瑞银(8.79, -0.69, -7.28%)预计2020年
全球增长率将降至2.3%(原为2.9%),有八国将陷入衰退。不过,该机构也考虑了两种升
级情景:一种是感染人数以1000为系数增加的中等情景,一种是新冠肺炎发展成真正的全球
性大流行病。前一种情景下,全球同比增长率降至1.6%(28国中有16国陷入衰退),全球
性大流行病情景下,全球同比增长率降至0.8%(28国中有18国陷入衰退)。

  根据其估算,市场目前所反映的全球增长率仅为2%,而长期均值为3.5%,新冠疫情暴发
之前是4%,欧佩克+会议谈崩之前是2.8%。这种“双重打击”意味着增长预期创下自全球金融
危机以来最惨重的八周跌幅。“即便如此,只要确诊病例还在增加,几类风险资产就还未触
底。市场并未反映出我们的两种升级情景。”瑞银表示。

  对于全球风向标的美股而言,目前的不利因素在于,当年SARS和H1N1暴发时期,美股
都位于低位,而此次疫情暴发前,美股已有泡沫化迹象。“美股已经在周期末端,本身也有
修正的需要。再加之过去多年来,ETF等被动性投资不断扩容,2004年时ETF规模约338亿美
元,而2018年扩16倍。”香港恒盛资管(Persistent Asset Management)首席投资官黄
昕对第一财经记者表示。也有观点认为,被动型ETF做的并不是价格发现,市场暴跌时存在
助跌作用。

  此次,美股跌势如此之猛、维持如此久,是因为不同投资力量造成的多米诺骨牌效应。

  黄昕认为,第一波抛售的很可能是那些投机者;随着跌势扩大,抛售力量转换到
CTA(趋势型商品交易顾问策略)、风险平价策略(risk parity),这些程序化交易的抛
售阀门被陆续触发;随后,ETF等被动投资也会遭遇赎回、加剧抛售;最后,一些中长线的
投资者(如养老金、捐赠基金、社保基金等)也会开始调整投资组合,调仓出于其对经济前
景转差的预期。

  “股票市场的非线性因素一直存在,这种因素在危机时候就会强化。而电脑算力在不断
上升,代替了很多人工的工作,这一趋势难以逆转,只能不断优化策略和算法。”黄昕称。

  恐慌消退需关注四个信号

  究竟此次全球市场还会跌多深?何时市场才会出现转机?

  MSCI方面则对记者表示,当前让人联想(10.54, -1.18, -10.04%)起2001年911事件
和2008年全球金融危机爆发后的市场情况。全球股市在前两次极端事件发生后的6~12个月
中持续下跌,总跌幅逾50%。在2001年和2008年两次事件中,市场波动率均在最初的震荡后
持续上升,并在市场触底前的几个月见顶。此次危机是否会遵循与过去相似的模式,仍有待
观察。

  瑞银财富管理亚太区投资总监及首席中国经济学家胡一帆告诉第一财经记者,至于恐慌
何时消退,接下来需要持续密切监测四大信号,其将是影响恐慌情绪、观察金融市场前景能
否好转的重要决定因素。

  首先是疫情获得控制的证据。当前中国除湖北武汉和输入病例以外已几无新增病例。
而中国以外感染人数最高的韩国,新增确诊人数上升的趋势也开始有所放缓。若有更多证据
表明越来越多国家新增病例放缓或是成功控制疫情传播,将是明显的正面讯号。

  第二是疫情对经济的冲击明朗化。消费者因避疫而减少旅游休闲等支出,短期内不免会
冲击各国经济。一旦忧虑稍缓,消费行为将开始回应油价下跌(更便宜的汽油)以及抵押贷
款大幅走低(当前美国30年期贷款固定利率为 3.29%,一年前为4.41%)。重要的是,在面
临病毒威胁之前,上周五公布的2月份非农就业数据显示美国经济状况尚属强健,若疫情影
响消退,可以期待消费回归稳定。

  就政策回应而言,目前中国内地和香港已宣布一些财政刺激措施,意大利总理也表明将
会采用规模巨大的“休克疗法”。美德等国也在讨论以财政措施救市。当前市场预期美联储在
3月还会继续降息50~75bp,市场认为,危机时刻让部分国家有理据联合采取货币和财政行
动。

  最后是估值。估值本身很少是涨跌的触发因素,因为“便宜了还能更便宜”。不过,对于
紧张不安的投资者来说,这可以作为衡量长期表现潜力的标杆。债券收益率下跌加上股价下
调,意味着股票相对吸引力上升。标普500指数 12个月历史市盈率为5.4%,而10年期收益
率为0.5%,两者利差达到4.9%,为2013年以来最高;欧洲12个月历史市盈率为7.1%,与10
年期德国国债收益率(-0.87%)的差距为7.9个百分点,也是去年8月以来的最大值。这方
面的收益利差在疫情恐慌心理缓解后,将是吸引投资者的新亮点。

  疫情测试央行“下限”和政府防控力

  各界认为,央行的利率“下限”将再一次被测试,而各国政府能否推出有效防疫和经济救
助措施也是关键。

  3月12日,欧洲央行维持利率不变,但宣布将扩大QE规模,临时1200亿欧元资产购买额
度,直至今年年底。同时,欧洲央行也推出了专门针对中小企业的TLTRO(定向长期再融资
操作),从2020年6月到2021年6月的相关操作,银行将获得额外25bp的更低利率,旨在鼓
励银行向相关企业放贷。各界预计,若情况进一步恶化,不排除欧洲央行进一步降息
25bp(深化负利率),并扩大公司债券购买计划。

  前一日,英国央行也已经紧急降息。纽约梅隆投资管理旗下牛顿投资管理固定收益主管
布莱恩(Paul Brain)对记者表示,周三英国央行的紧急降息,是该国财政及货币政策协
同应对病毒蔓延的经济冲击的举措之一。其实,限制旅游和出行对英国经济造成的冲击尚未
完全显现,降息可被视为防御性措施。选择在公布财政预算的同日降息,这一信号也体现了
英国政府内部是协同一致的。

  “其他部分央行也开始降息,注重提升流动性。但考虑到部分国家政体的党派斗争和官
僚主义,并不是所有经济体都能这样灵活应对。降低资金成本会对经济有帮助,但疫情在短
期内对企业现金流带来的冲击才是人们最大的顾虑,政府需要用其他方式来帮助企业渡过难
关。”他称。

  上周,美国和加拿大都下调了50bp。市场预期美联储将在下周再降息50~75bp,欧洲央
行则将进一步深化QE。所有发达市场的央行都可能被迫做出回应,否则市场波动将持续或加
剧。

  胡一帆告诉记者,沙特和俄罗斯谈判破裂后的石油冲击,至少在短期内,将使所有通胀
预期崩溃。这两个国家之间的长期石油战,可能会使油价维持低位更长时间,同时油价也需
面对疫情带来的需求下降。各国央行要在“弹药”有限的情况下,还要同时应对多个“黑天
鹅”事件,可谓任务艰巨。

  尽管中国疫情较为乐观,但这是在极为严格的防控措施下实现的,因此也存在“经济代
价”,野村中国首席经济学家陆挺对第一财经记者表示,中国不能低估后续的三大风险,包
括:境外疫情输入风险;复工复产过程中1亿多人口密集流动带来的疫情复发隐患;疫情海
外蔓延可能导致未来海外需求降低,进而影响中国的出口贸易。他强调,“不大水漫灌”的建
议并不等同于中国不需要逆周期政策,一定的政策托底是必要的。

  当前,定向降准预期也在升温。3月10日晚间,国务院总理李克强主持召开国务院常务
会议。会议指出,抓紧出台普惠金融定向降准措施,并额外加大对股份制银行的降准力度,
促进商业银行加大对小微企业、个体工商户贷款支持,帮助复工复产,推动降低融资成本。
 
3   [deer2005 于 2020-03-10 11:51:29 提到] [FROM: 174.]
特朗普将公布经济计划应对疫情冲击 称措施将“令人振奋”
2020年03月10日 13:54 中国金融信息网

  原标题:特朗普将公布经济计划应对疫情冲击 称措施将“令人振奋” 来源:参考消息网

  核心提示:特朗普9日表示,执政团队将与众议院共和党议员以及参议员麦康奈尔会面,探
讨削减工资税或其他大幅减免措施的可能性,不仅会照顾时薪工人,也会顾及公司企业的需
求。

  外媒称,美国总统特朗普将与国会讨论下调工资税的可能性,为受新冠肺炎疫情打击的经
济提供支撑。

  据新加坡《联合早报》3月10日援引法新社报道,特朗普9日表示,执政团队将与众议院共
和党议员以及参议员麦康奈尔会面,探讨削减工资税或其他大幅减免措施的可能性,不仅会照
顾时薪工人,也会顾及公司企业的需求。

  特朗普说,他将在10日下午公布一系列重要的经济措施,并指其措施将“令人振奋”。
 
4   [deer2005 于 2020-03-09 18:45:41 提到] [FROM: 174.]
两大"黑天鹅"相遇 标普500市值近日已蒸发5万亿美元

  北京时间3月10日讯,周一,疫情在全球蔓延及其对经济的影响的随着油价的暴跌而加
深,近几周来,标准普尔500指数已经蒸发近5万亿美元。

  美股周一惨遭血洗,三大股指跌幅均超过7%,道指一日狂泻逾2000点。沙特发起价格战
使油价暴跌,令近来遭受新冠病毒疫情打击的全球金融市场更加动荡。疫情继续蔓延加剧了
人们对全球经济下滑的担忧。

  股市暴跌的原因有三点,首先,疫情在美国的蔓延仍然有很多不确定性,这加剧了人们
的恐慌。第二,石油价格的下跌也将对美国页岩油产业造成冲击,美股能源股在今天领跌道
指。第三是金融的不稳定性,某种程度上,随着美股的暴跌,国债收益率也下降到了历史低
点,这也会对金融业造成冲击。

  周一,纽交所触及52周低点的股票数量达到逾3500只,创下2008年以来的最大。

  自从标准普尔500指数创历史新高以来,该指数已经损失了超过5万亿美元的价值。标准
普尔500指数中市值最大的10家公司的总市值下降了1.4万亿美元以上。

  自2月19日以来,微软(150.58, -10.99, -6.80%)股票市值蒸发了约2500亿美元,这
一数字超过了其他任何一家美国公司。

  苹果(266.17, -22.86, -7.91%)和谷歌(1215.56, -82.85, -6.38%)母公司
Alphabet的市值均缩水逾2000亿美元,而亚马逊(1800.61, -100.48, -5.29%)
(Amazon)市值缩水1700亿美元。

  标准普尔500能源指数暴跌18.2%,至2004年8月以来的最低水平,因投资者对油价下跌
做出了反应。这使得能源指数较52周高点下跌了近50%,远逊于其他任何板块。

  随着10年期美债收益率周一跌至纪录低点,标准普尔500金融类股指数重挫11%,较上
月纪录高位下跌27%。

  “低油价将会摧毁石油库存、石油行业和页岩油生产商,国债创纪录的低收益率将会摧
毁银行。这些股票今天跌幅最大,”纽约新桥证券首席市场策略师唐纳德-塞尔金说。

  美股暴跌也影响了那些去年在华尔街上市时备受期待的公司的股价,包括Peloton
Interactive 和Uber Technologies 在内的公司蒙受了更大的损失,而包括Beyond
Meat 在内的投资者青睐的公司的收益也受到了影响。
 
5   [deer2005 于 2020-03-09 18:43:46 提到] [FROM: 174.]
美股“血崩” 五大科技巨头市值一夜蒸发逾3200亿美元

  北京时间3月10日消息,美国股市周一经历了自2008年金融危机以来最糟糕的一天。五
家最有价值的科技巨头市值一夜缩水了3216亿美元,其中苹果(266.17, -22.86,
-7.91%)公司几乎占了其中的三分之一。

  苹果公司股价周一暴跌了7.9%,微软(150.58, -10.99, -6.80%)、
Facebook(169.5, -11.59, -6.40%)和Alphabet分别下跌超过6%,亚马逊(1800.61,
-100.48, -5.29%)下跌5.3%。这些科技企业一直是推动美股市场反弹的最大推动力之一,
该反弹使标准普尔500指数在上个月升至纪录高点。

  美股周一惨遭血洗,三大股指跌幅均超过7%,道指狂泻逾2000点。沙特发起价格战使油
价暴跌,令近来遭受新冠病毒疫情打击的全球金融市场更加动荡。石油输出国组织(OPEC)
谈判破裂后,沙特阿拉伯上周六随即下调了4月份官方原油销售价格。

  标普500指数中只有9个成分股收涨,而科技板块则全线大跌。从跌幅百分比来看,科技
企业中跌幅最大的是IT服务公司DXC,跌幅为18%,其次是西部数据(47.4, -7.33,
-13.39%),跌幅为13%。特斯拉(608, -95.48, -13.57%)(未计入该指数)则暴跌14%。

  对于大型科技企业来说,投资者担心的是,如果不能遏制冠状病毒,经济活动和企业支
出就会下降。科技企业一直在取消大型活动,限制旅行并鼓励员工居家办公。亚马逊上周表
示,其西雅图办事处之一的一名员工新冠病毒检测呈阳性。上周五,微软表示其两名员工也
被诊断出新冠病毒。
 
6   [deer2005 于 2020-03-09 15:04:02 提到] [FROM: 174.]
白宫召开会议讨论刺激经济 除了减税还有哪些选择?

  北京时间3月10日讯,据媒体报道,白宫将在今天下午晚些时候举行会议,讨论经济刺
激计划。会议将包括财政部长姆钦和经济团队。

  参议院财政委员会主席查克-葛雷斯利正在研究税收减免以减轻疫情的影响。“在我们继
续评估经济影响的同时,格拉斯利正在探索有针对性的减税措施的可能性,这些措施能够及
时有效地应对冠状病毒,”格拉斯利的一位发言人说。“随着我们对特定行业和整体经济的影
响有了更多的了解,委员会管辖范围内的几个方案正在被考虑。

  此前,高盛(171.51, -21.34, -11.07%)的David Mericle说,政府和美联储或将需
要立即采取货币和财政刺激措施,以控制近期动荡的市场。

  与此同时,特朗普接连发布社交媒体,试图安抚市场情绪,并将市场的混乱表现归咎
于“沙特与俄罗斯的争端、假新闻”,淡化新冠疫情对美国的影响。

  高盛重新审视一些美国政府可能的救市选择:

  除了为疫情病毒的检测和治疗提供资金外,最直接的途径是向企业和小企业提供援助,
特别是在遭受病毒冲击的部门。美国的先例是9/11事件后对航空业的帮助,其中包括联邦政
府50亿美元的直接付款和至多100亿美元的贷款担保。

  另一个方法:在央行的合法购买能力非常有限的美国,可以让财政部为美联储提供信贷
宽松工具;但是,要重新建立这些设施,市场状况和功能可能需要进一步严重恶化。

  在美联储方面,高盛预计将在3月和4月放松货币政策,届时可能会加息100个基点。尽
管如此,考虑到目前的利率水平,它的影响可能有限。
 
7   [deer2005 于 2020-03-09 13:38:55 提到] [FROM: 174.]
美股熔断、油价闪崩,全球金融市场新的危机来了吗?

  新冠疫情在全球加速蔓延,国际油价创近30年最大单日跌幅,拖累美股3月9日开盘后暴
跌,三大股指触发熔断,为美股历史上第二次。全球金融市场出现新的“黑色星期一”,究竟
是短期恐慌所致,还是更大危机的到来,值得高度关注。

  在国际油价暴跌触动下,从亚太股市到美欧股市,3月9日正在成为载入全球金融史新
的“黑色星期一”,美国股市三大股指当天开盘后迅速触发下跌7%的熔断机制,华尔街投资界
人士一时陷入恐慌,其后股指虽有反弹,但截至发稿,道琼斯(24051.2891, -1813.49,
-7.01%)指数仍下跌6%以上。

  美国股市3月9日的暴跌,并非突然出现,而是之前多种负面因素打压所致。直接的诱因
是当天早些时候,欧洲市场国际原油价格的暴跌。

  伦敦当地时间3月9日上午,开盘后短短几秒钟,国际油价出现“闪崩”。全球基准油价布
伦特原油期货一度跌超30%,日内最低价触及31.02美元/桶。另一国际油价基准WTI原油期
货价格日内最大跌幅也超过30%。截至北京时间3月9日下午,国际原油期货价格跌幅收窄,
但仍下跌超20%。

  这是布伦特原油期货创下的有史以来第二大跌幅,仅次于1991年美国对伊拉克发动海湾
战争时的跌幅。这意味着,当日市场最大跌幅创下近30年来之最。

  油价是全球经济晴雨表之一,当天欧洲市场油价崩盘,直接冲击了欧洲和亚洲股市的全
线下跌,随后这一冲击波登陆美国,当天最晚开盘的美国股市成为“黑色星期一”的主角。美
国东部时间3月9日上午9:34分,美股标普500指数日内跌7%,触发第一层熔断机制,暂停
交易。而在过去30多年里,美股市场真正触发熔断机制,仅在1997年10月27日出现过,当
天道琼斯工业指数暴跌7.18%,创下自1915年以来最大跌幅。

  但2020年3月9日美股的下跌幅度,刷新了此前历史。标普500指数熔断时,道琼斯工业
指数跌1884.88点,刷新2019年1月以来新低,跌幅达7.29%,超过1915年的历史。同时,
纳斯达确定指数跌6.86%,创2019年10月以来新低。美股不得不暂停交易15分钟之后恢复交
易,三大指数触底反弹,跌幅有所收窄,但在午间收盘前,始终处于深度下跌震荡中,道指
跌幅多数时候超过6%,成为华尔街人士无法忘记的新“黑色星期一”。

  对于美股此次暴跌,之前投资界有一定心理预期。2020年2月24日开始,美股就进入大
幅下跌通道,从29000点附近持续跌落,到3月9日最低跌至23818点,跌幅惊人。

  多家投资机构分析主要原因在于美国过去几年持续上涨,仅2019年就上涨了22.34%,
这种上涨从长期来看不可持续;2020年以来,新冠疫情从中国蔓延到全球,美国确诊病例持
续上升,疫情对经济、贸易和金融的冲击日益显现;同时在近期全球大宗商品市场行情暴跌
之后,美国股市终于扛不住了,不得不进行深度调整。

  “海外疫情扩散,叠加原油大跌打击了投资者的风险偏好,使本来已经十分脆弱的情绪
濒临崩溃,再加上指数化基金与程序化交易助推,造成流动性踩踏。”粤开证券首席经济学
家李奇霖表示。

  面对3月9日美股暴跌,以及之前的亚太和欧洲股市全线下跌,投资界人士对于接下来的
全球金融市场走势表示很不乐观。此前曾有分析认为,中国沪深和香港特区的金融市场有相
对独立性,并不一定会持续受全球拖累,证据之一是春节后新冠疫情并没有令A股低迷不
振,反而走出了连续数周的持续反弹行情。

  对此,一位中国内地机构投资者认为,A股因为不完全开放,会有一定的缓冲效应,但
面对全球金融市场从股票到期货,从油价到金价全面下跌,A股能否成为各路投资者的避风
港,存在很多不确定性。

  3月9日,武汉大学经济学董辅礽讲座教授管涛为《财经》撰文分析认为:这些年中国的
市场条件和制度环境都有较大改善,人民币资产有成为全球新避险资产的潜力。但是,这不
表示无需关注和规避短期市场震荡风险。

  管涛认为,在全球股市剧震模式下,A股保持了相对的抗跌性和免疫力,主要反映了境
外疫情走势的反差。但随着海外疫情加重,如果海外股市大幅震荡,将通过信心危机传染,
令A股出现共振;同时不排除境外投资者出于避险或者流动性变现动机,抛售包括A股在内的
可变现资产;境外疫情防控还有可能将通过全球产业链供应链渠道影响中国境内的复工复
产;而如果疫情给全球经济金融带来重创,将增加中国稳外贸和稳外资的工作难度,影响国
内经济运行,对A股造成实质性冲击。

  原油价格因何“闪崩”

  3月9日早些时候,中国金融市场曾经历了连续下跌。当天上海期货交易所大部分原油期
货产品开盘即跌停,有期货公司称部分大户因期货开盘跌停无法平仓。

  “关于大户无法平仓问题,每次行情剧烈波动,都会出现;受影响较大的是投机资
金。”大地期货北京分公司总经理杨光和投资分析师乌继恩在接受《财经》记者采访时
称,“建议其第一时间减仓,并通过相关品种进行反向对冲操作。”

  对于此次原油大跌的原因,多家机构表示,是疫情叠加原油减产谈判破裂影响。

  “此次抛售源于沙特阿拉伯与俄罗斯上周五减产协议谈判破裂。尽管冠状病毒导致对原
油的需求大幅下降,但俄罗斯仍拒绝进一步减产。”景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭认
为。

  “OPEC+减产协议的破裂,直接导致了油价和远期曲线的崩塌式下跌。”中粮期货原油资
深研究员张峥认为。

  3月6日,第8届OPEC(石油输出国组织)和非OPEC部长级会议结束。由于OPEC和俄罗斯
最终未能达成新的减产协议,4月1日起减产行动将宣告结束,油价创2014年以来最大单日跌
幅。

  “由于市场参与者几乎全部预期OPEC将达成减产协议,无非是在减产数量上有分歧,这
次会议的结果完全超出市场预期。”张峥称。

  尽管油价大幅下跌,但市场认为仍未见底,高盛(172.555, -20.30, -10.52%)警告称
油价可能会跌到20美元附近。另有市场分析认为,在真实需求恢复之前,疫情扩散和产油国
增产的预期将压过政策刺激,油价和远期曲线可能出现螺旋式下跌。

  “国际油价在短期内还面临着进一步惯性向下的风险。后期建议密切关注OPEC与俄罗斯
的谈判,如无法达成协议则价格将持续低迷,伴随新冠疫情的蔓延,原油价格盘中已跌破30
美元。”杨光对《财经》记者表示。

  受原油价格大跌影响,国内国际股市也遭遇重挫。沪指收跌3.01%,深成指跌4.09%,
均创下自2020年春节开市以来第二大跌幅。

  受到疫情以及OPEC减产谈判破裂影响,3月9日,美布两大原油期货价格大跌。

  截至发稿,NYMEX原油、布伦特原油期货和ICE WTI原油当日跌幅均超20%。其中,布伦
特原油期货一度跌超30%,日内最低价触及31.02美元/桶。NYMEX原油最低下跌33.41%,日
内最低价格跌至27.54美元/桶,ICE WTI原油最大跌幅也超过30%,日内价格跌穿30美元/
桶。

  同日,上期所多个原油期货品种开盘即跌停。包括原油2006、原油2007、原油2009等
开盘均下跌6%(注:上期所原油期货合约涨跌停板幅度为6%)。市场上,由于期货价格跌
停,交易陷入停滞,很多大户无法平仓。

  对此,乌继恩对《财经》记者表示:“期货是双向交易的品种,是套期保值的重要工
具,投机盘与套保盘往往形成了均衡的两种势力。就国内原油期货而言,真正可以称之为大
户的,都是有套保实力的现货商,而投机盘占比较小。所以,大户头寸往往是在空头之上进
行保值,而且有现货为基础对冲风险,受这次行情剧烈波动的影响较小。”

  对于此次原油价格的大跌,杨光对《财经》记者表示:“主要原因是需求的疲弱、供给
的短期冲击、疫情的海外扩散,再叠加全球经济可能进入的衰退周期的影响。”

  “本轮油价下跌直接原因是疫情引发市场避险情绪大幅升温以及原油需求下滑,”方正中
期期货能源化工组分析师隋晓影认为,原油作为风险资产以及在预期需求前景悲观的情况下
自然会遭到抛售,而近期减产联盟最终未能达成新的减产协议在一定程度上加剧了市场的看
空氛围。

  3月6日,第8届OPEC和非OPEC部长级会议结束。在会议上,OPEC提出了OPEC和非OPEC
产油国共同减产150万桶/日的提议,其中,OPEC减产100万桶/日,非OPEC减产50万桶/
日。然而,俄罗斯拒绝进一步减产,仅表示支持当前减产计划,以沙特为首的OPEC也主动放
弃了自愿减产的计划。从4月1日起,各产油国可以自行安排生产计划。双方谈判破裂,远超
市场预期。

  3月7日,作为回应,沙特发动了石油市场的战争,不仅大幅降低售往欧洲、远东和美国
等国外的市场的原油价格,还对外宣称将立即增产日产石油至每天1000万桶以上。

  另据外媒报道,一位接近俄罗斯石油公司Rosneft的人士透露,Rosneft计划从4月开始
增加石油产量。这被认为是俄罗斯回应沙特“价格战”的第一个信号。

  “至于OPEC和俄罗斯双方谈判破裂的深层次原因,我们认为原油的价格战可能是想拖垮
俄罗斯经济。”杨光和乌继恩对《财经》记者表达了相同的看法。

  “OPEC+的减产破裂,成了压倒油价和远期曲线的最后一根稻草。”张峥分析称,对于原
油市场来说,近期全球央行降息等政策刺激只能抬升远端价格,对于近端的提振有限。由于
原油市场的供给弹性大于需求弹性,在市场风险偏好下降和高波动率时,OPEC+的减产就成
为了支撑远期曲线近端的关键。如今谈判破裂,直接导致了原油价格下跌。

  分析人士认为,油价还有进一步下跌的空间。摩根士丹利(37.54, -4.30, -10.28%)
(Morgan Stanley)预计,布伦特原油价格将在第二季度跌至每桶35美元。有些人甚至更
加悲观。曾任埃克森美孚(42.5206, -5.17, -10.84%)中东问题高级顾问、现任美国石油
公司首席执行官的阿里(195.94, -8.70, -4.25%)•赫德雷(Ali Khedery)说2020年油
价将达到20美元。

  “中长线看,由于美国方面的原油成本在40-45美元,因此30美元左右的原油价格将导
致美国页岩油厂商大面积亏损,从而影响美国原油的产量。”杨光对《财经》记者称。

  中信建投化工团队认为,短期随着谈判的破裂,油价还是以悲观情绪为主,叠加疫情对
需求的不确定冲击,短期难言利好。长期而言,一如 2016 年以后,美国页 岩油的成本中
枢在50美元/桶左右,沙特、俄罗斯要想维持现有的国民福利待遇,长期还是要回归到美油
50 美元以上。

  也有分析机构认为,油价短期仍受制于产油国的态度及疲弱需求,中长期来看,定价回
归成本驱动因素。“近期的价格波动归根结底是由于疫情影响欧美发达市场,造成市场恐
慌,我们预计疫情的影响偏向中短期限,一旦疫情得到控制,在各国政府一致的宽松和财政
刺激政策下,全球经济有理由逐步恢复。”

  全球股市受重创

  新冠肺炎疫情叠加OPEC谈判破裂带来的原油暴跌影响,全球股市一片哀嚎。3月9日,亚
太市场尽数大跌。截至A股收盘,日经225指数大跌5.07%,刷新2019年1月初以来低位,韩
国综合指数大跌4.19%,富时新加坡STI大跌6.03%。

  美国东部时间3月9日上午9时34分,美国股市开盘后不久,道指下跌超过7%,标普500
指数跌7%,直接触发美股熔断机制。

  所谓熔断机制,即是当股市跌到一定幅度之后,市场自动停止交易一段时间,可能是几
分钟,也可能是全天交易就此终止。这样做的主要目的就是,防范恐慌情绪进一步扩散,给
市场带来更大的冲击。

  美国自1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制,分为7%,13%,20%的
三档下跌熔断。

  1987年10月19日,纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件,道琼斯工业指数一
天之内重挫508.32点,跌幅达22.6%,由于没有熔断机制和涨跌幅限制,许多百万富翁一夜
之间沦为贫民,这一天也被美国金融界(6.35, -0.56, -8.10%)称为“黑色星期一”。

  新冠疫情在全球升级,油价面临着需求端的压制,同时,OPEC+会议减产谈判失败,减
产行动将宣告结束,国际原油价格立刻大跌,并引发中东股市暴跌。当地时间3月8日,沙特
全指暴跌8.32%,以色列TA100指数大跌4.57%,阿联酋DFM综指跌7.87%。

  截至记者发稿,美股跌幅有所收窄,标普500跌幅为5.51%,道指下跌收窄至约1400
点,跌幅约5.5%,纳指下跌5.2%。

  仅以疫情数据来看,与海外加速扩散不同,中国疫情正继续好转,多个省份连续无新增
确诊病例出现。国家卫健委数据显示,3月8日湖北以外地区新增确诊病例4例,武汉市新增
确诊病例36例。

  但受到海外市场大跌影响,3月9日中国沪深A股低开后市场情绪低迷,电子、计算机等
行业深度回调,沪指下跌3.01%,创业板指跌4.55%,两市成交额破万亿,北向资金大幅流
出143.19亿元。

  “外资不可能每天都净流入,有波动很正常。”兴业银行首席经济学家、华福证券首席经
济学家鲁政委对《财经》记者表示,“其次,最近疫情全球蔓延,海外市场剧烈波动,机构
也需要平衡。”

  博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示,2月底之前,市场一致预期经济在短期受到
冲击后,能够迅速地在2季度重回此前企稳的趋势通道,但随着疫情在海外开始加速蔓延,
虽然国内疫情逐渐趋于缓和,但受海外影响,经济的修复速度可能低于此前预期。

  广发证券首席策略分析师戴康表示,目前美股市场出现极端风险的概率有限,海外疫情
短期对A股风险偏好仍有扰动,市场中期方向仍是具备产业逻辑并受益于新基建的科技成
长。

  景顺亚太区(日本除外)全球市场策略师赵耀庭表示,我们继续看好中国和新兴亚洲市
场股票。中国新冠肺炎疫情渐露曙光,尽管近期中国在岸市场股票价格已有所反弹,但估值
仍极具吸引力。

  鲁政委也对A股前景表示乐观。他认为,一方面现在中外利差处在高位,A股估值偏低,
有望成为全球的“避风港”,另一方面,中国疫情已受控,但海外仍在爆发中,中国资产正成
为全球的“避险资产”。

  “在现在这样一个比烂的环境下,因为疫情防控得力,中国经济基本面与政策可用空间
的相对优势,确实给中国的权益、债券资产、内需决定的黑色商品抗跌以及人民币的强势提
供了有利的支撑。短期,可能由于全球金融市场的共振,流动性风险传导存有调整压力,中
期仍可拥抱人民币资产。”李奇霖认为。

  值得注意的是,自3月9日起,2月CPI、PPI等经济数据将陆续公布,全民抗“疫”之下的
经济真相如何,将在本周陆续得到答案。

  全球市场动荡,黄金这一避险资产被更多投资者关注。2月28日晚间,金价大幅跳水,
此后连续上涨。3月9日,伦敦现金价格一度上涨超过1700美元/盎司关口。

  魏凤春表示,在主要疫情国家采取强力措施来控制疫情,以及此后的确诊人数下降之
前,或可超配黄金。

  华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理许之彦表示,当前金融市场风险加大,
股市、汇市、商品等价格波动都在加大,除了短时间内流动性问题,黄金在绝大多数情况下
的避险功能仍然比较强,依照模型推算,黄金的价格中期内仍在修复之中。

  星石投资认为,“从中期来看,原油价格下跌,有助降低企业的生产成本,从而增厚相
关企业的利润;但是这种影响是滞后的,可能在未来的一两个季度才能真正看到;而从短期
来看,A股跟随全球资本市场大幅下跌,其实更多的反应的是需求下降和未来出现通缩的恐
慌情绪。所以,未来无论是油价还是资本市场,关键就在于世界各国对于疫情的防控程度,
如果疫情能够得到很好的控制,那么需求下降或许只是短期的波动而非长期的趋势。”
 
8   [deer2005 于 2020-03-09 13:32:46 提到] [FROM: 174.]
近期疫情恐慌很难平息,空头占天时,大盘下行,进入熊市几乎难以避免。但疫情总
归会控制,联储政策仍然是股市的主导因素。

美国情况严峻,需做好自身防护!认真洗手,正确戴口罩还是必需的,这是保护自己
和他人的有效措施。

美股过山车驶向何方?
大疫之下,股市寻底,个人认为下跌空间有限。

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