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特斯拉财报前夕 空头已经吹响集结号(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2018-07-28
更新时间:2018-07-28
浏览:976次
评论:8篇
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特斯拉财报前夕 空头已经吹响集结号
2018年07月28日 09:23 新浪美股综合

  特斯拉(297.18, -9.47, -3.09%)财报前夕,投资者纷纷倒戈,“大空头”
Steve Eisman也加入特斯拉空头大军。

  今早在接受彭博社采访时,Eisman说,“马斯克是一个非常非常聪明的
人,但世界上有很多聪明的人,而且你必须有执行力。他有执行力方面的问
题。” 他还说, “据我所知,他在自动驾驶方面毫无进展,明年他将遭遇激烈
竞争。”

  Eisman是Neuberger Berman Group的基金经理,以准确预测2008年次贷
危机而闻名。

  Eisman也对特斯拉公司的管理表示质疑,他指出,“特斯拉在过去两年中
失去了大量高管。” Eisman说,“我们也许会看到(马斯克)从帽子里变出兔
子来,让公司变得更好。但现在,陪审团已经出局了。”

  周五,截止发稿,特斯拉股价下跌2.6%,今年截止目前累计下跌超4%,但
该公司股价较2017年初还是上涨了40%。

  据金融时报报道,华尔街针对特斯拉信用违约衍生品交易量也在过去一个
月内飙升。摩根大通(116.03, 1.18, 1.03%)率先推出的特斯拉信用违约掉
期,近期交易量飙升,导致该公司进入了排名前1000的单一名称信用违约互换
(CDS)名单。

  根据Depository Trust & Clearing Corporation的数据,截止7月24
日的三周内,投资者对特斯拉有关的CDS的风险敞口翻了一倍多。未偿还的净名
义CDS--代表债务投资者已经购买保护的价值--已经从1.01亿美元上升至2.11
亿美元。

  金融时报指出,CDS走势表明,投资者对特斯拉的关注主要集中在该公司短
期前景上。投资者因为担心短期风险,从而为其投资购买保护。

  但也有CDS市场分析师认为,目前特斯拉CDS交易量和其他CDS相比还比较
小,不足以说明投资者的担忧是广泛的。“对特斯拉的担忧存在,但是需要看到
特斯拉股票更大幅的下跌才会出现违约。”

  今年来,一直让投资者放心不下的是特斯拉的资金链与Model 3产量问
题。

  上周末,华尔街日报报道,马斯克要求一些供应商退回部分款项以帮助其
扭亏增盈。

  此前,特斯拉创始人马斯克坚持认为,尽管该公司每季度损失约10亿美
元,今年也不需要进一步融资。

  本月初,马斯克还在社交网站上猛烈回击特斯拉空头。马斯克称,路透
社、Business Insider和CNBC报道了虚假或有误导性的信息,还讽刺CNBC记
者的预测纪录一贯糟糕。

  六月底,特斯拉 Model 3 达到每周5000辆,终于完成了屡次拖延的目标
产量,当时马斯克宣布,今年三季度特斯拉就将盈利。

  但二季度特斯拉的汽车交付量为40740辆,略逊于华尔街预期,其Model 3
交付了18440辆,高盛(237.64, 0.53, 0.22%)分析师援引的华尔街共识是应
交付2.8万辆。

  7月初,彭博报道称,据其统计,追踪特斯拉股票的31位分析师中,十人建
议客户“卖出”,十一人建议“持有”,十人建议“买入”,建议卖出的分析师占比
32%。

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共有8条评论
1   [deer2005 于 2018-08-06 16:25:27 提到] [FROM: 174.]
特斯拉二季度亏损扩大 上海建厂资金来源于当地贷款
2018年08月07日 03:49 21世纪经济报道

  特斯拉(341.99, -6.18, -1.77%)二季度亏损扩大:上海建厂资金来源于“当地贷款”

  记者 王欣 上海报道

  特斯拉在上海建设的、被称作“无敌舰”的工厂,目前正在大规模招募第一批“船员”。

  8月5日,特斯拉在其官方微信上首次发布热招职位,包括EPC工程总监、政府事务项目
经理、施工经理、土木工程师、电气设计工程师、机械设计师以及法律顾问、高级财务经
理、招聘人员等。

  一位知情人士告诉21世纪经济报道记者:“特斯拉上海工厂已经在抢人了,直接开出三
倍工资,上汽的技术人员走了一大批。”

  不过,特斯拉整体状况并不乐观。8月2日,特斯拉公布了2018财年第二季度财报。财报
显示,第二季度亏损从上年同期的4.01亿美元扩大至7.43亿美元,同比亏损扩大两倍。

  尽管特斯拉汽车亏损严重,手握27亿美元现金的特斯拉汽车CEO埃隆·马斯克仍表示公司
资金情况没有问题,而他们还将通过提高利润率和削减成本来实现盈利。马斯克表示,预计
该公司的现金流到第三季度将会转正。

  此外,特斯拉在上海建厂,资金来源一度成谜。如今,马斯克宣布称,将向当地寻求贷
款,建厂资金也从50亿美元减至20亿美元。但在2019年首批资金到位前,特斯拉目前最重
要的是,大规模招募当地技术人员。

  8月6日,马斯克在其社交网站上宣布,目前正在研发一种迷你车型,车内空间可容纳一
人。但即便如此,对于特斯拉而言,最棘手的问题依然是提升Model 3的产能。

  Model 3量产能力提升

  根据财报,特斯拉第二季度营收为40.02亿美元,较去年同期的27.90亿美元增长43%;
净亏损为7.43亿美元,较去年同期的净亏损4.01亿美元扩大;归属于普通股股东的净亏损
为7.18亿美元,较去年同期的3.36亿美元扩大。

  在产销量方面,2018年第二季度,特斯拉生产车辆53339辆,交付40768辆,产销量环
比今年第一季度明显增加。

  其中备受关注的Model 3第二季度交付了18449辆,Model S和Model X交付了22319
辆。

  为了提高Model 3的周产量,特斯拉想出了很多办法,例如在主厂外一个巨大的帐篷里
搭建组装线,开展生产;实行“多班制”;从其它地区的工厂和分公司抽调人手,增加位于加
州的Model 3工厂量产能力。

  今年6月,特斯拉实现了一项长期难以实现的目标,即每周生产5000辆Model 3汽车。

  马斯克还为此发文称,第二季度最后一周该公司共生产了7000辆轿车,其中包括5000
辆Model 3,顺利达成此前设定的5000辆Model 3的周产能目标。

  “不管怎样,我想我们拥有一支了不起的团队,我相信我们能够在明年底达到每周生产1
万辆汽车的目标。而且,今年底我们将会实现每周生产5000辆汽车的目标。”8月2日,马斯
克在财报分析会上表示。

  此外,特斯拉方面还表示,到8月晚些时候,Model 3的周产量将进一步达到6000辆,
之后继续提升产能,以尽快达到周产万辆。其中整个第三季度,预计Model 3的累计产量将
达5.5万辆。

  在此前,有外媒报道称,为了改善现金流,特斯拉要求供应商退还“2016年支付的大部
分资金”。

  但特斯拉对此事的回应是,与供应商进行谈判是为了达成“更加可持续的长期成本基
础”,并且就该要求只联系了不到10家供应商。特斯拉称,与其他供应商的讨论主要集中在
未来订单的价格上。

  “随着Model 3的推出,我们可以向供应商争取更好的支付条件,让支付时间变得更长
一些,例如我们可以在60天后支付。而且,我们还能够加快汽车的生产过程。”马斯克在电
话会上表示。

  马斯克设想了一种理想的状态:“我们生产和销售汽车,拿到货款,然后再向供应商付
钱。这样一来,你发展得越快,你的现金储备就会越多。显而易见,这是一种理想的境
界。”

  与此相关的是,特斯拉的动力电池供应商松下电池,第二季度运营亏损达84日元(约合
7534万美元),主要是由于与特斯拉合作运营的所谓Gigafactory的生产成本提高所致。

  “特斯拉的生产正在获得增长势头。”松下首席财务官Hirokazu Umeda显示出了对特斯
拉的支持,“我们正在增加一个新的生产线,并期待这条生产线在本财年下半年(从10月份
开始),不仅为我们的营收,也为我们的利润表现做出贡献。”

  上海工厂大规模招工

  在进入中国第五年后,7月10日,特斯拉终于决定在中国独资建设超级工厂——
Gigafactory 3。

  特斯拉在二季度财报分析会上表示,中国工厂将会在接下来几个季度启动建设,第一辆
车有望三年内下线。“对于中国市场而言,我们的计划将基本上是利用中国本地银行提供的
一笔贷款,用当地债务为上海的超级工厂(Gigafactory)提供资金。”马斯克称。

  “特斯拉欲在上海建车厂,独资形式却带不来美国的资金投入,反而要从中国的金融机
构借贷,而不是从股市圈的。我们关注的问题是,要看它用什么家底做担保或美国谁肯给它
担保?若发改委批准建厂,两年后万一特斯拉产品没有市场竞争力而受阻,现金流断流,还
贷问题就是最大问题了。”8月2日,汽车行业分析师钟师告诉21世纪经济报道记者。

  在外界质疑特斯拉在华布局资金来源方式存在隐患的同时,也有消息传出,华夏幸福或
将为特斯拉出资,但具体金额并未透露。

  “并不知情。”8月5日,熟悉华夏幸福的业内人士对21世纪经济报道记者表示。

  特斯拉宣称,在工厂获得批准和许可后不久就会开工建设,首批车辆大约在两年内交
付。此外,工厂初期产量将达到每年25万辆,还需要两到三年的时间才能达到产能50万辆的
目标。

  马斯克说,中国工厂还将生产电池,但并未指明供应商。目前,松下是特斯拉电池的独
家供应商,因此也应该是特斯拉中国工厂的理想选择。

 
2   [deer2005 于 2018-08-05 20:57:24 提到] [FROM: 174.]
总负债超220亿美元 特斯拉中国建厂钱从何来?
2018年08月06日 06:32 国际金融报

  美国时间8月1日下午,特斯拉发布第二季度财报,特拉斯营业收入和净利润都超出了分
析师预期。

  特斯拉二季度营业收入达到40亿美元,同比增长幅度达43.37%,创造了季度营收新纪
录;比此前华尔街给出的预测值31.42亿美元高出8.58亿美元。

  特斯拉二季度净利润为-7.43亿美元,亏损幅度较去年同期扩大85.29%,但低于今年一
季度7.85亿美元的净亏损额。特斯拉第二季度调整后每股亏损为3.06美元,此前分析师对
其预期为每股亏损2.92美元。

  1

  现金流稍有好转

  二季度,特斯拉完成了大规模的成本重组措施,这些措施也取得了一定成果,特斯拉经
营性现金支出、行政销售费用等有明显缩减,“烧钱”量低于投资者预期。

  截至二季度末,特斯拉持有的现金和现金等价物总额为22亿美元,预计在第三和第四季
度中还将有所增长。

  特斯拉在二季度的营业支出高达12.4亿美元,高于去年同期的9.08亿美元,也高于一
季度的10.54亿美元。但得益于营业收入的大幅增加,特斯拉二季度经营活动产生的现金流
出有所缩减,净流出为1.3亿美元,明显好于一季度3.98亿美元的净流出量。

  特斯拉董事长马斯克表示,特斯拉计划通过内部产生的现金流来偿还即将到来的债务——
2019年11月前到期的18亿美元,没有增发股权筹资的计划。

  2

  年底前盈利有没有可能?

  在随后的电话会议上,马斯克表示:“我们的目标是在未来的每一个季度都实现盈利和
正现金流。”而这些无疑都依赖Model 3的表现。

  当前,Model 3的表现让投资者振奋。首先,Model 3的产能在二季度得到了很大提
升,6月的最后一周,特斯拉实现了Model 3周产能5000辆的承诺,特斯拉预计到8月底
Model 3产量将增至每周6000辆。特斯拉预计,Model 3车型三季度的产量将可达到5
万-5.5万辆,与二季度相比增长75%到92%。

  二季度,Model 3的出货量达到1.8万辆,总出货量达4万辆,可以说二季度营业收入的
大幅增长大部分是因为Model 3的交付。

  随着Model 3的不断交付,Model 3在美国中型豪华轿车市场占有率已经排名第一。特
斯拉给出的一幅图表显示,Model 3的销量在7月中旬已经超过宝马3系、奥迪A4、奔驰C
级、雷克萨斯IS系列销量的总和。

  另一方面,Model 3的毛利从一季度的负数转为二季度的正数,特斯拉表示三季度
Model 3的毛利率将继续提升至15%,到四季度毛利率将达20%。

  马斯克表示,以每周7000辆的生产速度,从三季度开始,特斯拉可以持续盈利。

  由于投资者对特斯拉盈利能力信心提升,美国时间8月1日,特斯拉盘后股价一度大涨近
11%,最终收于每股300.84美元,上涨0.91%。

  3

  借助中国资金建厂

  马斯克在对投资者的电话会议上表示,特斯拉上海超级工厂建造成本预计为20亿美元,
预计年产能为25万辆。

  此前有消息称,特斯拉计划投资50亿美元在中国建厂,年产能估计为50万辆。

  特斯拉(中国)内部人士向《国际金融报》记者表示,特斯拉上海工厂50万辆的年产能
没变,但不可能一蹴而就。

  据悉,25万辆的年产能是特斯拉中国工厂的初期规划,在第一批车辆下线后3年内,再
将年总产能扩展至50万辆。

  业内人士称,特斯拉之所以选择循序渐进,可能是受限于特斯拉紧张的自有现金流,因
为特斯拉无意增加股本,所以只能采取借款的方式融资,而特斯拉的总负债已超220亿美
元,现在大肆的扩张不是明智之举。

  马斯克表示,特斯拉上海新工厂耗资大约20亿美元,很可能会通过中国本土银行的贷款
资助工厂建设,首批投资预计2019年到位。

 
3   [deer2005 于 2018-08-05 15:52:56 提到] [FROM: 174.]
特斯拉投资数十亿美元 在华建厂对其存亡至关重要

  新浪美股讯 北京时间8月6日消息,据彭博社报道,特斯拉(348.17, -1.37, -0.39%)
公司正计划投资数十亿美元在中国建设首家海外工厂,原因在于中国将在未来几十年内成为
规模最大的电动汽车市场。但是如果埃隆·马斯克想要在这一市场站稳脚跟,他还有很长的
路要走。

  中国是世界上增长最快的汽车和消费市场,对电动汽车的需求将继续增长。政府正在打
击污染,将以工厂主导的经济转型为高科技产业,并采取一系列措施推动电动汽车的崛起。
彭博预测,尽管其他国家正在取得进展,但至少在2040年以前,中国将保持领先地位。


  特斯拉周三表示,计划通过向当地银行贷款在上海临港兴建首家海外工厂Gigafactory
3。预计最初每年将生产约25万辆汽车和电池组,之后产量将翻倍。预计第一辆汽车将在大
约三年内从生产线下线。

  彭博新闻社周三早些时候报道称,该工厂的造价将达到50亿美元,在随后的电话会议
上,马斯克表示,工厂每年生产25万辆汽车的成本将接近20亿美元。

  彭博新能源财经的高级分析师寇楠楠表示,“中国发展电动汽车行业的决心和庞大的市
场规模”正在推动电动汽车在全球范围内的推广和接纳。“在中国电动汽车行业的驱动下,全
球汽车制造商已将开发电动汽车的进程计划提前六到七年。”

  特斯拉并非个例。通用汽车(37.73, 1.11, 3.03%)、丰田汽车(131.3, 0.25,
0.19%)和大众汽车等全球巨头都在向新能源汽车投入数十亿美元,但进军中国市场的脚步却
姗姗来迟。政府希望到2025年将新能源汽车的年销量提高10倍,数百家国内汽车生产商也在
纷纷寻求市场份额。

  当地制造对特斯拉在中国站稳脚跟和降低成本至关重要。在进口汽车关税提高之后,特
斯拉已经将在中国出售的Model S和Model X汽车的价格提高了3万美元。这可能会让这两款
车型失去中国不断壮大的中产阶级市场。

  尽管如此,中国的一些大城市对使用传统燃油汽车实行了限行规定,因此对电动汽车的
需求最为强劲。这对特斯拉而言不失为好消息。

  北京、上海和广州等城市聚集着中国最富有的消费者,相较其他城市的消费群体,在现
在或不久的将来,他们更有可能买得起特斯拉汽车,特别是特斯拉正推出现阶段产品线中最
实惠的车型Model 3。

  上个月马斯克乘飞机来访上海,在经过多年与中国的往来后终于与上海政府达成了建设
工厂的初步协议。

  与最新财报同时发布的致股东信中,特斯拉预计新工厂将在未来几个季度内开始建设,
明年相关投资才会大力启动。

 
4   [deer2005 于 2018-08-02 20:38:05 提到] [FROM: 174.]
特斯拉股价周四暴涨16% 空头单日亏损17亿美元

  新浪科技讯 北京时间8月3日早间消息,在特斯拉发布的最新季报超出预期后,该股周
四暴涨16%。而金融分析公司S3 Partners的数据则显示,做空特斯拉(349.54, 48.70,
16.19%)股票的投资人当天账面损失高达17亿美元。

  S3称,当天的损失导致特斯拉空头今年以来的综合收益由正转负。做空者可以抛售借来
的股票,希望日后以更低价格买回股票后归还,以此赚取差价。特斯拉是美国股市做空力量
最强的股票。

  直到本周三,特斯拉空头今年以来的账面收益还达到2.76亿美元。在周四股价暴涨之
后,他们今年总亏损14亿美元。

  “我们还没有看到大量买券还券交易。”S3研究主管伊赫尔·杜萨尼夫斯基(Ihor
Dusaniwsky)说,他指的是交易者通过买入股票来缩减现有空头头寸的做法。

  “公开市场出现如此大的价格波动,多数希望还券的空头都在等待股价回调再进行买券
换券交易。”他说。

  在特斯拉宣布其Model 3产量最近几个月已经稳定,并将通过生产Model 3汽车获得利
润后,该公司股价周四大涨48.70美元,报收于349.54美元。

  市场因此认为特斯拉将会停止亏损。

  由于特斯拉快速烧钱,加之迟迟未能盈利,导致其成为热门做空标的。Kynikos
Associates负责人吉姆·查诺斯(Jim Chanos)和对冲基金公司Greenlight Capital负
责人大卫·埃因霍恩(David Einhorn)等著名投资者都持有其空头头寸。

  根据S3的数据,自2016年初以来,特斯拉已经成为美国表现第四差的空头标的,做空者
在此期间累计亏损47亿美元。

  该股今年4月以来的大涨已经令空头损失惨重。爱因霍尔也在本周二对投资者表示,他
对特斯拉的做空交易已经导致Greenlight Capital基金在第二季度出现严重亏损。(鼎
宏)

 
5   [deer2005 于 2018-08-02 10:24:55 提到] [FROM: 174.]
特斯拉二季度亏7亿负债220亿美元 中国建厂钱从何来?
2018年08月02日 21:47 国际金融报

  二季度亏损超7亿美元,总负债超220亿美元,特斯拉中国建厂钱从何来?

  美国时间8月1日下午,特斯拉发布第二季度财报,特拉斯营业收入和净利润都
超出了分析师预期。

  特斯拉二季度营业收入达到40亿美元,同比增长幅度达43.37%,创造了季度营
收新纪录;比此前华尔街给出的预测值31.42亿美元高出8.58亿美元。

  特斯拉二季度净利润为-7.43亿美元,亏损幅度较去年同期扩大85.29%,但低
于今年一季度7.85亿美元的净亏损额。特斯拉第二季度调整后每股亏损为3.06美
元,此前分析师对其预期为每股亏损2.92美元。

  1

  现金流稍有好转

  二季度,特斯拉完成了大规模的成本重组措施,这些措施也取得了一定成果,特
斯拉经营性现金支出、行政销售费用等有明显缩减,“烧钱”量低于投资者预期。

  截至二季度末,特斯拉持有的现金和现金等价物总额为22亿美元,预计在第三
和第四季度中还将有所增长。

  特斯拉在二季度的营业支出高达12.4亿美元,高于去年同期的9.08亿美元,也
高于一季度的10.54亿美元。但得益于营业收入的大幅增加,特斯拉二季度经营活动
产生的现金流出有所缩减,净流出为1.3亿美元,明显好于一季度3.98亿美元的净流
出量。

  特斯拉董事长马斯克表示,特斯拉计划通过内部产生的现金流来偿还即将到来的
债务——2019年11月前到期的18亿美元,没有增发股权筹资的计划。

  2

  年底前盈利有没有可能?

  在随后的电话会议上,马斯克表示:“我们的目标是在未来的每一个季度都实现
盈利和正现金流。”而这些无疑都依赖Model 3的表现。

  当前,Model 3的表现让投资者振奋。首先,Model 3的产能在二季度得到了很
大提升,6月的最后一周,特斯拉实现了Model 3周产能5000辆的承诺,特斯拉预计
到8月底Model 3产量将增至每周6000辆。特斯拉预计,Model 3车型三季度的产量
将可达到5万-5.5万辆,与二季度相比增长75%到92%。

  二季度,Model 3的出货量达到1.8万辆,总出货量达4万辆,可以说二季度营
业收入的大幅增长大部分是因为Model 3的交付。

  随着Model 3的不断交付,Model 3在美国中型豪华轿车市场占有率已经排名第
一。特斯拉给出的一幅图表显示,Model 3的销量在7月中旬已经超过宝马3系、奥迪
A4、奔驰C级、雷克萨斯IS系列销量的总和。

  另一方面,Model 3的毛利从一季度的负数转为二季度的正数,特斯拉表示三季
度Model 3的毛利率将继续提升至15%,到四季度毛利率将达20%。

  马斯克表示,以每周7000辆的生产速度,从三季度开始,特斯拉可以持续盈
利。

  由于投资者对特斯拉盈利能力信心提升,美国时间8月1日,特斯拉盘后股价一
度大涨近11%,最终收于每股300.84美元,上涨0.91%。

  3

  借助中国资金建厂

  马斯克在对投资者的电话会议上表示,特斯拉上海超级工厂建造成本预计为20
亿美元,预计年产能为25万辆。

  此前有消息称,特斯拉计划投资50亿美元在中国建厂,年产能估计为50万辆。

  特斯拉(中国)内部人士向《国际金融报》记者表示,特斯拉上海工厂50万辆
的年产能没变,但不可能一蹴而就。

  据悉,25万辆的年产能是特斯拉中国工厂的初期规划,在第一批车辆下线后3年
内,再将年总产能扩展至50万辆。

  业内人士称,特斯拉之所以选择循序渐进,可能是受限于特斯拉紧张的自有现金
流,因为特斯拉无意增加股本,所以只能采取借款的方式融资,而特斯拉的总负债已
超220亿美元,现在大肆的扩张不是明智之举。

  马斯克表示,特斯拉上海新工厂耗资大约20亿美元,很可能会通过中国本土银
行的贷款资助工厂建设,首批投资预计2019年到位。

 
6   [deer2005 于 2018-08-01 20:38:29 提到] [FROM: 174.]
特斯拉终入华 会否只是梦一场?

  《财经》记者 王斌斌 陈亮

  7月10日至12日的中国之行,马斯克在上海光顾振鼎鸡、吃杂粮煎饼的照片广为流传,
而他本人的推特(31.91, 0.04, 0.13%)上,人们看到的是他讲述在紫光阁和国家领导人一
起探讨历史、哲学和时运。

  这是特斯拉(300.84, 2.70, 0.91%)(NASDAQ:TSLA)想传达的信息:树立一个接地
气的形象。Model 3和Model Y的国产化将给人们带来更便宜的电动汽车;同时给投资人以
信心,特斯拉CEO伊隆·马斯克(Elon Musk)已经成为中国新的“老朋友”,公司会有一个新
的中国故事。

  故事始于2018年7月10日,当天下午,特斯拉与上海临港管委会、临港集团共同签署了
纯电动车项目投资协议,将在临港地区独资建设年产能50万辆超级工厂(Gigafactory
3)。之后在北京,特斯拉宣布将扩大北京科技创新中心的规模,深化合作。

  《财经》记者了解到,这次只是上海和特斯拉达成协议的签约仪式,后者尚未拿地。据
接近项目的知情人士透露,工厂土地选址的大方向已定,并非特斯拉在临港的注册地址,将
会位于泥城镇南面,在芦潮港一带。

  据前述人士表示,签完协议之后还要大半年时间才能拿地,然后再建厂,预计“明年春
节后开始动工”。且该工厂大概率将只是具备电池包组装和新能源汽车制造的能力,暂时不
会生产电芯。

  经历种种波折,特斯拉最终还是情定上海,落户临港。

  然而,在中国这个全球最大的新能源汽车市场,竞争压力也同样巨大。特斯拉国产车型
正式投产将要到2021年前后,中外传统车企、新造车势力都具备一定的竞争力,它的未来并
非一片坦途。

  此外,巨大的资金压力下,特斯拉坚持的在华独资是否会被打破,未来不能排除中国公
司参与其中的可能;电池产能能否跟上特斯拉的产量提升,这是马斯克和松下目前亟待解决
的问题。

  危机四伏时的签约

  产能、资金仍承压,Autopilot问题增多,外界质疑不断

  马斯克还未离开中国,坏消息就来了。

  美国当地时间7月11日,CNBC报道称,特斯拉前员工Martin Tripp此前已向美国证券
交易委员会(SEC)告密,声称特斯拉夸大Model 3的周产能,对外披露的数据高出实际产
量44%。

  对特斯拉的产能问题,市场上一直有质疑之声。

  “特斯拉破产了!”马斯克在个人推特上曾发过这样一条消息,配图上自己拿着破产的硬
纸板昏倒在一辆Model 3旁边,脸上似有泪痕。这条推特的发布时间是4月1日,西方愚人
节,他以这样的方式来调侃那些质疑和做空特斯拉的人。但“产能地狱”确实存在。

  去年7月底Model 3首批交付时,马斯克的目标是2017年底产能达到每周5000辆,2018
年达到周产万辆。但由于过度强调自动化以及电池的产能问题,特斯拉不得不降低预期,甚
至降到了2018年一季度周产2500辆。4月初,马斯克更是宣布Model 3周产能仅达到2000
辆。

  为了提高产能,马斯克在4月初重新睡到工厂里面。2016年,鹰翼门以及其他新技术的
使用导致Model X的生产也远不及计划,他就随身带着睡袋,在工厂中生产问题最严重的地
方办公。

  这种做法似乎起到了效果。“7天,7000辆。”马斯克在7月1日发了这么一条简短的推
特,根据后续披露的信息,6月的最后一周,特斯拉Model 3生产了5000辆,Model S/X是
2000辆。

  不过,故事还没有结束。6月下旬, Tripp在离职后不久对CNN表示,因为试图将特斯
拉存在的安全和产能造假问题透露给媒体,他被公司解雇并起诉。当地时间7月11日,美国
媒体报道称Tripp已向SEC告密产能虚报等信息。

  目前双方的交锋没有结果,法院尚未宣判,但这一事件也暴露了特斯拉在产能之外的资
金压力。

  彭博等媒体曾预言,特斯拉的现金流可能在2018年耗尽。Vilas首席投资官约翰·汤普
森(John Thompson)就明确看空,他4月表示,“特斯拉将在未来3个-6个月倒闭。”

  特斯拉很难在今年倒闭,但现金流吃紧是事实,马斯克也在努力自救。他在4月中旬的
内部信中直接提出:“所有在未来12个月内积累费用超过100万美元的项目支出,都应该暂
停,直到获得我的明确批准为止。”

  6月13日,马斯克又给公司员工发送了一封公开邮件表示,公司将裁员近9%,共包含
4100名员工,但不涉及生产部门。而告密的Tripp于6月19日离职。

  新能源的标签之外,AutoPilot自动辅助驾驶系统是特斯拉的另一大卖点,但今年开
始,事故逐渐增多。3月23日,一辆处于Autopilot状态的特斯拉在硅谷发生事故,车主送
医后不治身亡。“特斯拉有技术,但同样在宣传上存在一些夸大,这是它目前一直亏损但还
活着的原因。”一名特斯拉自动驾驶部门的前员工告诉《财经》记者。

  入华的诱惑

  巨大的市场、政府的支持、产业链完善,中国吸引着马斯克

  “特斯拉入华谈了那么久,碰上中美贸易战,正好水到渠成。”一位中国车企的硅谷负责
人对《财经》记者表示。

  在中美存在贸易争端的背景下,7月6日12点01分起,中国对原产于美国的进口汽车加征
25%的关税,当日,特斯拉在华门店暂停预订,随后车价上浮13.9万-25.7万元。而今后一
旦实现本土化生产,特斯拉将不会受到关税政策影响,甚至省掉15%的关税成本,以更低的
价格在中国销售。

  据中国汽车工业协会的统计,2017年中国新能源乘用车销量为57.9万辆,占全球销量
的46%以上。扩大特斯拉相关车型在中国这个全球最大的新能源汽车消费市场的份额,对于
马斯克来说是巨大的诱惑。

  早在2014年4月,马斯克在极客公园举办的创新者峰会上透露,特斯拉在3年-4年内可
能在中国建厂生产。一位参与初期谈判的当事人告诉《财经》记者,2014年马斯克就想过在
上海浦东建厂,“他们的诉求是共建充电桩、拿造车资质、建厂土地优惠政策等,但不想和
当地车企合资。当时和政府没谈拢”。

  独资诉求,是特斯拉一直难以在华落地的障碍之一。2018年3月,马斯克转发美国总统
特朗普关于减少中美贸易逆差的推特,并评论称,没有美国车企可以在中国拥有超过50%股
比,而已有5家中国新能源车企在美国是100%中资控股。

  中国政府积极扩大开放,创造了机会,加速项目落地。

  2017年8月,国务院正式印发《国务院关于促进外资增长若干措施的通知》,明确指出
推进新能源汽车制造等12个领域的对外开放。同年11月,美国总统特朗普访华期间,中方就
表示按照自己扩大开放的时间表和路线图,在2018年6月前在自贸试验区范围内开展放开专
用车和新能源汽车外资股比限制试点工作。在今年达沃斯世界经济论坛上,时任中央财经领
导小组办公室主任刘鹤表示,中国将在制造业领域取消或降低对外商投资的限制。

  2018年4月10日,中国国家主席习近平在博鳌亚洲论坛2018年年会开幕式上表示,要尽
快放宽外资股比限制特别是汽车行业外资限制。一周后,国家发改委表示中国汽车行业将分
类型实行过渡期开放,明确指出,2018年会取消专用车、新能源汽车外资股比限制。6月28
日,靴子落地。不到两周,特斯拉首个海外工厂正式宣布落户上海。

  7月10日,上海市委书记李强在会见马斯克时表示,上海作为中国最大的经济中心城
市,在提升城市能级和核心竞争力的过程中,将高度重视先进制造业的发展。北京市长陈吉
宁希望特斯拉和北京在新能源汽车科技、城市绿色等领域加强合作。

  在中央层面,除了此次与国家高层领导人在紫光阁见面,马斯克还曾在2017年与时任国
务院副总理汪洋、工信部副部长辛国斌会面,工信部官网透露,当时辛国斌和马斯克就“该
公司在华合作等议题交换意见”。

  一名汽车业资深分析人士认为,地方政府非常欢迎特斯拉来建厂,条件优惠。而中央既
希望特斯拉们入华,也忧虑自主品牌受到冲击,相对谨慎。

  “要看到一个问题,国外先进技术,特别是关键技术,我们是买不来的,引进以后也不
掌控在你手里。”上海决策咨询委员会副主任周振华告诉《财经》记者,打响制造品牌肯定
要以开放的姿态,更多吸引国外先进技术,相比单纯引进企业,“更重要的是通过国际交流
与合作,促进自主研发的能力”。

  随着政策逐步开放,而特斯拉在中国兜兜转转了一圈,最终还是回到“梦开始的地方”:
上海,临港。

  为什么是上海临港

  特斯拉拿到了想获得的优惠,临港的三大区位优势是胜出关键

  2014年接触上海浦东后,特斯拉开始了全国“征婚”。2016年3月,疑似关于特斯拉落户
苏州的政府文件引起了广泛的讨论。但特斯拉和苏州政府均不予置评。此后,特斯拉在上
海、深圳等地建厂的消息陆续爆出。一位自贸区研究的资深专家告诉《财经》记者,广东的
南沙自贸区接触过特斯拉,参与过特斯拉中国总部的竞争。

  一名汽车行业的资深专家告诉《财经》记者,“对于需要走量的特斯拉来说,中国市场
非常重要;站在地方经济和政绩的角度来看,地方政府都非常欢迎特斯拉来建厂,给的条件
也很优惠。”

  2017年6月22日,上海市政府与特斯拉签署投资建厂协议的消息在市场上广泛流传。特
斯拉官方发布声明:“为更好地服务中国市场,特斯拉正与上海市政府探讨在该地区建设工
厂的可能性。正如之前所沟通,到今年底,我们的国产化计划将会更加清晰。”这是公司首
次正式承认和上海市政府谈判。

  而上海内部还有竞争,临港和金桥。根据腾讯《棱镜》从一位接近上海市政府的人士处
获得的消息,临港方案主要是作为财务投资者入局。

  同时,特斯拉选中临港,主要还是与其区位优势有关。有足够的空间建厂、物流方便、
产业链配套完善,这三点对特斯拉来说最为重要。

  上海临港地区规划面积315平方公里,有足够的土地承接大项目。而上海嘉定、金桥等
传统的汽车整车厂集中区,已经很难找出大幅土地供特斯拉使用。

  此外,临港地区位于上海东南角,地处长江口和杭州湾交汇处,北临浦东国际航空港,
南接洋山国际枢纽港,是上海沿海大通道的重要节点城市和中国(上海)自由贸易试验区建
设的直接腹地。海运、空运、铁路、公路、内河、轨交构成了十分便捷的综合交通优势。

  为了物流便利,临港在规划时就建设了南港码头。接近项目的相关人士表示,码头的建
成方便企业进出口零部件,大大降低物流成本。因此,特斯拉厂址也选在南港码头附近。

  同时,临港还有马士基、DHL、卡特彼勒(138.54, -5.26, -3.66%)、普洛斯、中远、
中海等物流运营和配套供应商,能整合国内外供应链。不过,一名传统车企的高管对《财
经》记者表示,不出口的话,特斯拉选址上海,“人工贵,物流成本并不便宜”。

  如果产业链不完整、人才不集聚,也将大大增加企业的隐形成本。

  依托上汽集团(600104.SH),临港地区也有整车及零部件厂入驻。上汽荣威和名爵工
厂入驻了临港地区,产能达25万辆。上汽整车厂入驻临港,相关零部件厂例如发动机工厂也
落户临港,这为临港带来了不少专业化人才。

  电池是最大掣肘

  入华不是特效药,特斯拉要做的还有很多

  “加州温室里的花朵,到中国未必能适应激烈竞争的市场环境。”蔚来汽车创始人兼董事
长李斌表示。

  但特斯拉在华投产无疑会给中国竞争对手带来压力。“特斯拉相比其他豪华车品牌有它
独特的魅力。”一名资深汽车行业人士表示,中国消费者更喜欢体验新科技。一旦国产化,
价格降低后,特斯拉能够吸引更多的中国用户。

  只是从某种程度上说,特斯拉可能错过了入华的黄金时间。汽车分析师钟师就曾对《财
经》记者表示,马斯克不应该只看谁给的优惠条件多,也要计算时间的价值和成本。《财
经》记者了解到,这次只是上海和特斯拉达成协议的签约仪式,后者尚未拿地。建厂的速度
也不会很快,大概率“明年春节后才能开始动工”。

  特斯拉方面回应建厂时间称,“工厂将在完成必要的批准和许可后开始建设。预计开工
两年后,将开始生产电动汽车。在那之后的两年到三年,工厂将实现满负荷运转,实现每年
为中国消费者生产约50万辆电动汽车。”如果明年春节开工建厂,“无畏战舰”得到2021年才
能开始生产。

  这给国内电动汽车企业留下了更长的缓冲期。小鹏汽车和蔚来汽车已经在交车,而威马
汽车等也将在今年下半年开始交付,它们有较为充裕的时间吸引用户、培育市场。2020年前
后,中外传统车企将在中国投放上百款不同档次的新能源产品。等特斯拉Model 3和Model
Y车型再国产化进入市场,是否有足够竞争力,要打上问号。

  “作为汽车人,我想只是多一个竞争对手而已,没有什么大不了的。”一位传统车企的高
管对《财经》记者表示。

  很多人认为蔚来走的路和特斯拉很像,但李斌多次表示不看好特斯拉的国产化。他曾告
诉《财经》记者,“智能电动汽车更依赖于本地化的基础设施,用户习惯和服务场景,中国
作为全球最大的智能电动车市场,本土化的公司更有机会。”

  “在美国华尔街,特斯拉的故事已经讲到头了,也只能到中国来写续集。”一位常驻硅谷
的中国风险投资人对《财经》记者直言,他仍不看好特斯拉。到今天为止,特斯拉在美国还
是亏损企业。

  市场在一开始对于特斯拉落户上海给予了较积极的回应,7月10日收盘时,特斯拉股价
微涨1.24%,之后一周波动下滑。落户上海这一利好并非惊喜,只是消息最终落地,对股价
提振有限。不过,据特斯拉官方提供的数据,今年5月,Model 3在美国的销量超越BBA(奔
驰、宝马、奥迪),摘下美国中级豪华轿车市场桂冠。

  再回到建厂本身,马斯克多次强调说海外工厂将能同时具备电池制造和整车生产能力。
不过,据《财经》记者了解,特斯拉未来在临港的工厂大概率将只是具备电池包组装和新能
源汽车制造的能力,暂不会生产电芯。据熟悉上海环评的相关人士透露,制造电芯的话会有
一定污染,很难通过上海严苛的环评。

  特斯拉做电池组装的工厂也可能受到环评的考验。国轩高科(002074.SZ)在上海松江
项目折戟沉沙是前车之鉴。2013年初,国轩高科计划在上海松江区建立锂离子电芯生产线和
锂离子电池组装线,项目总投资10亿元。该项目遭到了松江区居民的抗议。

  当时国轩高科请第三方机构做了环评检测,结果显示该项目“三废”(废水、废气和固态
废弃物)符合标准。松江区也邀请了部分居民前往国轩高科总部了解其污染处理能力,并做
出一系列承诺。然而仍然得不到当地居民的承认。上海市松江区政府2013年5月15日对外公
开表示,国轩高科决定收回松江电池项目全部投资,土地退还政府,不要求任何赔偿。

  目前中国工厂规划产能是50万辆/年,特斯拉和松下是否有足够能力保证电池持续供
应,也是一大问题。随着特斯拉Model 3的产量增长,松下汽车业务负责人伊藤好生
(Yoshio Ito)在全体股东大会上表示,松下供应的电池偶尔会出现短缺现象。

  更为重要的是,目前特斯拉的现金流问题仍未解决。调查公司Second Measure2018年
6月数据显示,23%的美国消费者取消了Model 3的订单。这让特斯拉紧绷的资金链更为吃
力。而Model 3的产量上去之后,需要更大的资金投入来支持。行业内普遍认为,特斯拉在
沪50万辆产能的工厂,保守估计需要数十亿美元。

  上海市政府和临港地区在土地、税收等方面会提供很大的优惠,特斯拉拿到了它想要的
条件,但建厂以及后续的生产成本投入仍需要自掏腰包。马斯克认为特斯拉的现金流将在今
年三季度转正,如果这一期待落空,则需要融资。此前腾讯控股(00700.HK)已经收购特
斯拉5%的股权,因此,不排除中国企业财务投资特斯拉或者参与中国工厂建设的可能。

  对于未来的市场格局,钟师则认为目前电动车企业都在起步阶段,特斯拉虽然发展时间
长,但销售规模尚小,暂时看不出来谁是鲶鱼或者谁是鲨鱼。

 
7   [deer2005 于 2018-08-01 20:33:39 提到] [FROM: 174.]
特斯拉盘后一度大涨11% Model 3生产将提速

  特斯拉(300.84, 2.70, 0.91%)二季度营收超预期 预计中国工厂产能每年25万辆

  8月2日,特斯拉公布2018财年二季度财报,消息公布后,特斯拉盘后涨幅扩大至11%。

  截止2018年6月30日,特斯拉第二季度营收40.02亿美元,同比增长43.4%,超分析师
预期的39.7亿美元。净亏损为7.43亿美元(合每股4.22美元),去年同期亏损4.01亿美元
(合每股亏损2.04美元)。不按照美国通用会计准则,特斯拉第二季度调整后每股亏损为
3.06美元,逊于分析师预期,相比之下去年同期的调整后每股亏损为1.33美元。

  二季度总汽车业务营收33.57亿美元,同比增长47%。其中,汽车销售业务营收为31.2
亿美元,同比增55%。发电及储能收入约3.74亿美元,同比增长31%。服务及其他收入同比
增加25%。此外,汽车租赁业务营收2.4亿美元,同比下降11个百分比。

  特斯拉公司本周三表示,仍将Model S和Model X车型今年的出货量目标维持在10万辆
不变,预计在8月底前将Model 3的产量提高到每周6000辆,意味着特斯拉将在未来两个季
度实现盈利和正现金流的目标。该公司表示,其于二季度生产了汽车53339辆,交付了
18449辆Model 3。目前Model 3七月的产量已多次达到5000辆/周。据悉,特斯拉最终的目
标是将Model 3的产量尽快达到10000辆/周。

  特斯拉预计,Model 3车型三季度产量将可达到5万到5.5万辆。预计Model 3车型的毛
利率在第三季度中将可达到15%左右,第四季度则将进一步上升至20%左右,并预计未来几个
季度中的平均售价仍将保持在较高水平。

  财报会议上,特斯拉发言人还表示,二季度Model 3毛利润转为略微正面,预计中国工
厂的产能大约为每年25万辆。特斯拉上海超级工厂的建造成本预计为20亿美元。

 
8   [deer2005 于 2018-08-01 20:28:10 提到] [FROM: 174.]
特斯拉二季度每股亏损超过分析师预估 盘后上涨4.5%

  北京时间8月2日凌晨消息,特斯拉汽车今天公布了2018财年第二季度财报。报告显示,特
斯拉(300.84, 2.70, 0.91%)汽车第二季度营收为40.02亿美元,高于去年同期的27.90亿美
元;净亏损为7.43亿美元,与去年同期的净亏损4.01亿美元相比有所扩大;归属于普通股股东
的净亏损为7.18亿美元,与去年同期归属于普通股股东的净亏损3.36亿美元相比同样有所扩
大。第二季度调整后每股亏损3.06美元,分析师预估亏损2.90美元(区间亏损2.19美元至
3.52美元)

  在财报会议上,特斯拉发言人表示,我们的目标是,将Model 3产量提升至每周1万辆;希
望8月份后期,Model 3产量达到每周6000辆。预计第三季度将生产5-5.5万辆Model 3,预计
交货量也将是这样的水平。维持2018年交付1万辆Model S和Model X的目标不变。第二季度
Model 3毛利润转为略微正面。预计中国工厂的产能大约为每年25万辆。

  特斯拉财报公布之后,盘后股价一度上涨4.7%。
 
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