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2016年如何投资?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-12-29
更新时间:2015-12-29
浏览:1574次
评论:6篇
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2016年如何投资?
2015年12月29日 23:24 汇通网

  汇通网12月29日讯——2015年将值得投资者铭记,在这一年里,市场经历了大幅波
动:美联储年尾迎来9年以来的首度加息,大宗商品跌跌不休,中国经济放缓,同时希
腊出现债务危机。而经历2015年的这些波动后,在2016年要如何投资呢?

  据服务于全世界“超高净值客户”的顾问和首席投资官(CIO)近日预测,波动性仍
将是2016年的主题之一。可投资产总额在2500万到3000万美元之间的投资者属于超
高净值客户(UNHW),本文是其对于2016全球经济形势,以及未来一年自身投资计划的
展望。

  全球央行政策分歧

  花旗私人银行(Citi Private Bank)首席投资策略师Steven Wieting介绍,
2015年全球各主要央行政策已经出现显著分歧,这种分歧料将延续至2016年;因而投
资者应当更加注意采取“风险集中”策略;2015年并不是终结,而是新的开端。

  花旗私人银行只从事净值在2500万美元以上客户的业务,该行目前管理的全球资
产总额高达3000亿美元。

  美联储在2015年接近尾声的时刻,终于如约将利息从历史最低点上调,与此同时
欧洲央行却仍旧“鸽”声嘹亮,继续加码宽松政策:就在美联储加息前一周,欧洲央行
将存款利率下调10个基点至-0.3%,并将资产购买计划延期至少半年至2017年3月;
然而,英国央行(BOE)今年并未将已处于历史地位的利率向上提升,日本央行(BOJ)虽
然暂时维稳利率,但是却将购买日本国债的到期年限扩大到7-12年,同时扩大购买交
易型指数基金(ETF)。

  对债券的警告

  花旗私人银行已经将该行全球的股市配资比例由5.5%降至3.5%,并下调了现金和
固定收益资产比重。该行对风险资产的减持表明,该行认为美国经济复苏以及全球股
票牛市都已经是强弩之末。

  由于预计美联储未来几个月还将缓慢加息,该行对美国国债的看法也趋于正面。

  Wieting进一步表示,该行此前一直对美国国债发出警告并减持了美国国债,但
现在因对美联储加息预期而有所增持。

  Wieting同时也表示,比起其他投资者,超高净值客户通常看得更远,不过这并
不能使其在市场动荡中幸免于难。

  Wieting在接受采访时称:“我们的客户不会只关注季度内的表现,而或多或少会
从更长远的角度看问题。例如在我看来,欧元今年虽然一度大跌12%,然而会在短期内
上涨10%,这咋听起来令人怀疑,然而如果从长期来看,我们的客户不必一有风吹草动
就感到惊慌。”

  对冲

  据瑞银集团(UBS)超高净值客户首席投资官Simon Smiles介绍, 2015年市场波
动的加剧,意味着拥有财富的客户对各种非常规对冲手段采取更加开放的态度;虽然
目前很多运用衍生品和波动指标的复杂理财手段在投资组合中占据的比例不大,但也
越发普遍。

  Smile进一步称,现在客户对于寻找“明智”对冲手段已经产生了兴趣,一些过于
复杂的对冲手段早在三四年前就令客户感到索然无味了,然而现在客户愿意考虑一些
非主流的手段。

  客户都在关心什么?

  Smiles进一步称,比起其他资产,房地产仍然是投资者更多关心的资产类别,几
乎每位客户都会就房地产进行咨询,而超高净值客户投资房地产的主要渠道包括:俱
乐部产权交易(一群投资者共同投资)、私募股权、甚至有房地产私人债务基金。

  Smiles同时表示,绝大多数分顾客会独自进行投资,但也有一部分顾客更愿意通
过俱乐部产权交易的方式进行投资,而另一小部分顾客则愿意通过私募股权和私人债
务基金的方式投资。

  Smiles又补充道:“我们的亚洲客户大部分在咨询欧洲资产的事宜——包括矿山和
连锁酒店,其中部分人对于将品牌带回中国,并在中国当地应用表现出兴趣。”

  资产管理公司高力国际(Colliers International)估计称,在未来三至五年,
可能有有超过4000亿美元的机构资金流入房产市场,而投资者正在寻求持有房产种类
的多样化,并试图追求稳定的收益。

  据Wieting介绍,超高净值的投资者通常对于替代资产持欢迎态度,这些资产包
括对冲基金,以及私募股权和债务。

  Wieting进一步称,伴随着全球市场的投资周期已经进入后期,多类资产的估值
已经或即将处于历史高点,同时伴随着日益加剧的市场波动性,这增加了一些替代性
资产的吸引力。

  Wieting补充道,投资者对于这些替代性资产的投资时间,以及自身需要投入的
时间等方面都存在诸多疑问。

  Wieting解释道:“我认为最主要的因素在于,非流动性值得考虑。如果你担心资
产变现的时间从而逃避此项投资,你可能难以抓住获得最佳回报的机会。事实上在投
资组合中,开放式投资可以获得更高回报。”

  远离原油和黄金

  今年以来,全球原油价格已经大跌30%至35%,传统上作为避险商品的黄金也从1
月16日的价格高点下跌17%。

  早在两年之前,瑞银集团财富管理部就将自身对大宗商品的战略资产配置降至
零,因而目前该行管理的客户资金没有用于此类投资。

  Smiles表示,两年前这么做的时候曾引发大量争议,尤其是减持黄金曾遭遇来自
客户的阻力,因为黄金被视为投资者的“感情依靠”;而现在随着商品价格的大幅下
跌,来自客户的阻力也小了很多。

  Smiles最后补充道,虽然并不能确定未来大宗商品会不会像近两年一样下跌,但
是未来还将继续保持大宗商品的零持有。

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共有6条评论
1   [deer2005 于 2015-12-31 10:00:53 提到] [FROM: 107.]
哪些股票将受益于中国中产阶级壮大?
2015年12月31日15:51 新浪财经编译

  新浪美股讯 北京时间31日下午消息,晨星(Morningstar)表示,中国的奢侈品买家
明年将开始逐渐与西方趋同。在最新报告中,该研究机构预计2016年中国奢侈品支出将会
上升,但更多地是购买大众名牌,而非作为身份象征的奢侈品。

  中国大陆、港澳的奢侈品支出依然疲软,但中国人加大了在海外购物的力度,尤其是
日本这样的市场。日元大幅贬值吸引了众多中国购物者。

  晨星预计中国2016年奢侈品支出将上升8%左右,高于整体消费支出7%的增速。尽管人
均支出可能不高,但潜力来自于中国城镇化的大趋势,意味着更多人将迈入中产阶级。

  晨星指出,那些专门生产鞋子、化妆品和成衣的中型市场品牌将成为受益者。

  晨星分析师Paul Swinand在报告中写道:“在这种趋势下,我们相信中国消费者将越
来越与西方消费者趋同,更频繁地以家庭为基础购买生活方式类奢侈品,更少购买象征身
份地位和作为保值品的商品。我们预计拉尔夫-劳伦、蒂芙尼、博柏利和斯沃琪最可能从中
受益。”(Tony 编译)

 
2   [deer2005 于 2015-12-30 21:53:15 提到] [FROM: 107.]
法农贷:2016年将是美元见顶之年
2015年12月31日10:42 新浪财经编译

  新浪美股讯 北京时间31日上午消息,法国农业信贷银行(Credit Agricole)指出,
各国央行的政策背离以及全球货币战争将会继续主导明年的外汇市场,但美元和英镑将会
在明年见顶。

  法农贷分析师指出:“美国和英国相对强劲的国内基本面将会让联储、以及较低程度的
英国央行容忍其货币对收益率更低的融资货币,比如欧元、瑞郎、日元,进一步升值。”

  不过该行认为,由于大量利好因素已经反映到价格当中,明年美元和英镑将会见顶。

  法农贷在报告中写道,美元名义有效汇率(NEER)的顶部应该出现在2016年底,届时联
储的紧缩周期已经持续较长时间;相比之下,英镑表现要差一些,在举行退出欧盟公投之
前,明年下半年就会恢复走软。

  法农贷预计欧元将在2016年创出新低,但不认为会跌至平价(即与美元汇率为1比
1)。“欧元区的周期性复苏将会加速,最终限制欧洲央行激进宽松的力度,为欧元2016年
底和2017年反弹埋下伏笔,”该行报告指出。

  2015年全球货币战争烽烟四起,原因是各国(或地区)都希望通过货币贬值提升经济
增长和通胀。法农贷预计这一局面还将持续下去,尤其是中国经济放缓以及联储政策收紧
将会对与大宗商品和风险偏好相关的货币造成冲击,比如澳元和新西兰元。

  法农贷预计,在G10货币中,2016年瑞郎和日元将表现最差,原因是日本和瑞士面临
持续的通缩压力,市场可能押注日本央行和瑞士央行进一步宽松。就瑞郎而言,法农贷认
为其币值被严重高估。(Tony 编译)

 
3   [deer2005 于 2015-12-30 09:04:50 提到] [FROM: 107.]
2016年人民币料对美元“有序贬值”
2015年12月30日 17:30 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间30日 彭博报道,“有序贬值”,这是市场对2016年人民币走势的
预测。临近年末,人民币兑美元今年迄今已贬值4.3%,势将创出汇改十年以来表现最弱的
一年。

  彭博于12月18至25日对境内外机构交易员、策略师和经济学家进行了调查。 25位受
访者的预估中值显示,在岸人民币兑美元会以每半年约1000点的速度贬值,明年底时贬至
6.7元,较当前价位贬值约3.3%;离岸汇率贬值步伐料继续领先在岸,预计年底贬至6.75
元。

  人民币明年继续看空既有外部因素,也有内部因素。受访者预测,进入加息通道的美
元仍有可能在2016年保持强势上行,而人民币参考一篮子货币的汇率有可能保持平稳,这
意味着人民币会相对美元走贬。同时,中国经济探底还未成功,在严防风险的前提下渐进
贬值有利于促进成长。

  “有序贬值是明年的主题。”上海商业银行研究部主管林俊泓在接受采访时说,虽然人
民币短期走势会受联储会前瞻指引左右,中长期走势仍会反映经济转型步伐及贸易表现等
基本面因素。他认为央行还会通过干预来引导人民币慢慢回到“均衡水平”,干预规模有望
减少。

  刚刚结束的中央经济工作会议指出,中国经济发展基本面是好的,潜力大,韧性强,
回旋余地大,另一方面也面临着很多困难和挑战,特别是结构性产能过剩比较严重。此前
央行和社科院对明年经济增速的预测分别为6.8%和6.6%-6.8%,均低于今年前三季度国内
生产毛额同比增速6.9%。

  对一篮子稳定

  有序贬值更多意味着兑美元汇率波动中枢的贬值趋势平稳,这并不等于汇率的短期表
现会风平浪静。不久前,中国外汇交易中心(CFETS)发布了参考一篮子汇率的CFETS人民币
指数,央行也出面呼吁市场应更多关注人民币对一篮子货币的汇率。

  三菱东京日联银行首席金融市场分析师李刘阳在采访说,央行干预的底线可能就是人
民币对一篮子不显著贬值。

  11位受调查者对CFETS人民币指数明年四个季度末表现的预估中值分别为101.7、
101.8、101.8和102,明显较人民币兑美元汇率预估中值更为稳定。 12月25日,CFETS
人民币指数最新一次报价为100.87。

  结合美元加息后面临的跨境资本流动冲击态势,市场更多将对一篮子汇率保持稳定的
提法理解为监管层对人民币兑美元汇率波动性的容忍度已经提高,以促进市场出清效率。

  “灰色地带”

  在招商证券宏观经济研究主管谢亚轩看来,人民币兑美元汇率将会进入介乎与单边升
贬值“白黑”两者之间的灰色地带。灰色地带也同样适用于央行的干预行为————介乎于没有
干预的清洁浮动和持续干预防守固定汇率点位之间。

  对于央行干预的触发条件,彭博调查显示,境内外汇差仍是市场所认为最重要的观察
点。在10位受访者中,9位认为CNY/CNH点差要拉阔至1000点左右水平,才会触发央行的
干预行为,这超出了人民币成功纳入SDR之前,市场动态所体现出来的监管层容忍范围。

  央行对外汇市场的干预料将继续消耗外汇存底。 14位受访者预估中值显示,明年一季
度人民币将面临较大的资本外流压力,外汇存底可能减少1000亿美元,不过随后三个季度
外汇存底降幅料降至650-700亿美元规模,全年减少约3000亿美元。

  资本外流压力

  美元如期加息后,虽然主要经济体金融市场大体保持平稳,新兴市场还是面临着巨大
的资金外流风险,例如阿根廷和阿塞拜疆就先后宣布取消汇率管制,实行浮动汇率。调查
结果显示,预计中国资本外流压力明年仍然存在,但节奏和规模料可控。

  美元指数保持强势是重要的外部因素。虽然17位受访者对美元指数的预估范围差异较
大,但从预估中值来看,明年美元指数有可能保持小幅上扬态势,二季度再次站上100后持
续上行,年底时抵达104 。

  光大证券首席经济学家徐高则对彭博表示,尽管联储会目前预期会在2016年加息4次,
但认为联储加息后美国经济成长动能会很快减弱,预计明年美国货币政策先紧后松,美元
先涨后跌。与此对应,中国资本外流也呈现出前期压力大、下半年压力减轻的特点。

  三菱东京日联银行李刘阳也认为,下半年的流出压力会将随着人民币贬值预期逐步消
化而减轻。

 
4   [deer2005 于 2015-12-30 09:03:07 提到] [FROM: 107.]
油价和美国加息因素致新兴市场资产人气低迷
2015年12月30日18:45 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间30日晚彭博称,伴随每桶不到40美元的油价和美联储进一步上调
利率的前景,新兴市场资产人气眼下正变得日益悲观。

  跟踪发展中国家股市和货币汇率的指标连续第三天下跌,分别势将创出2011年和1997
年以来的最大年度跌幅。香港股市中资股周三领跌,离岸人民币则跌至五年低点。

  伴随股市的大幅下挫,韩元在2015年最后一个交易日走低,创出全球金融危机以来最
差年度表现。世界最大两个经济体背向而行,中国经济增速的放缓抑制了全球大宗商品的
需求,而美国消费者信心的持续反弹则为美联储明年继续收紧货币政策铺平了道路。

  “形势已经很明朗,大宗商品市场方面,尤其是原油市场方面,似乎不会给我们带来什
么持久的正能量,”瑞穗银行驻新加坡经济学家Vishnu Varathan说。“略有增强的美国信
心数据温馨提示我们,美联储可能不会就此罢手。”

  香港时间16:42,MSCI新兴市场指数下跌0.4%至796.45,一个跟踪20个发展中国家
货币走势的指标下跌0.2%。从全年来看,这两个指标的2015年跌幅将分别达到17%和
14%。

  投资者会密切关注定于周五发布的中国制造业和服务业数据,以期从中找到些许中国
经济本月形势出现好转的蛛丝马迹。彭博大宗商品指数今年迄今已下跌25%,不但是连续第
五年下跌,跌幅也创出了2008年以来的最高纪录。布伦特原油今年累计下跌35%,并于12
月22日创出了每桶35.98美元的11年低点。

  股市

  恒生中国企业指数周三下跌1.3%,这同时也是其本月的月度跌幅。中国大陆、韩国股
市基准股指也都走低。

  MSCI新兴市场指数当前基于12个月收益预期的市盈率是11倍,今年年度跌幅相对较小
(1.3%)的MSCI世界指数当前市盈率为16倍。新兴市场指数的10个行业分类指数中周三有
八个下跌,其中金融和能源分类指数跌幅最大。

  “中国经济目前仍在经历从制造业驱动型向服务和消费驱动型发展模式的转型,”管理
着6.3亿美元资产的Phillip Capital Management Bhd。的驻吉隆坡首席投资官Ang
Kok Heng说。“发展中国家货币眼下已经超卖,应会出现反弹,不过时机很难确定。”他同
时表示,Phillip Capital如今仍在“有选择地”买入一些价值被低估的股票。

  货币

  印尼盾周三下跌0.4%,领跌新兴市场货币。韩元下跌0.3%。随着中国央行将人民币兑
美元中间价调降,香港市场离岸人民币创下1美元兑6.6105元的五年低点。

  彭博跟踪的24种新兴市场货币除一种以外今年全线下跌,而且2016年的前景也不容乐
观。根据当前预期,随着美国利率上升导致这些国家资本外流,这些货币中料有17种明年
还将进一步走低。

  (来源:彭博社)
 
5   [deer2005 于 2015-12-30 09:00:34 提到] [FROM: 107.]
美债与其他国债收益率差扩大 升息或将加快
2015年12月30日20:12 FX168

  FX168讯 美联储(FED)开启加息周期,美国国债的回报随之回升,美债与其他国家
主权债的收益率差扩大至9年来高点,这也暗示投资者预期美国或加息周期。

  根据美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的数据显示,美国10年期或期
限更长主权债券的收益率周二较世界其他国家同类债券高出1.4个百分点,创下2006年7月
以来最大收益率差。

  美债与其他国债收益率差扩大凸显投资人预期美国经济和利率料加速上升,而其他经
济体则是停滞或趋缓。期货合约显示,美联储本月升息后,明年继续升息几率为94%。

  “美国在调升政策利率,预计会持续下去,”富国生命保险驻东京固定收益主管
Yoshiyuki Suzuki说。“相较于其他国家,美国经济比较好。”Suzuki说他倾向手中持有
现金。

  美国国债价格周三上涨,缩小周二的跌幅。据彭博债券交易报价,东京时间12:54,
美国10年期国债收益率跌2个基点至2.29%。票面利率2.25%、2025年11月到期债券价格上
涨5/32,至99 21/32。周二收益率跳涨7个基点。

  据彭博世界债券指数,美国国债2015年回报率为0.7%,低于去年的6.2%。

 
6   [deer2005 于 2015-12-30 08:55:07 提到] [FROM: 107.]
2016看世界:美国经济好坏关键看这个
2015年12月30日 12:54 新华网

  在即将过去的2015年,美国经济在主要发达经济体中堪称一枝独秀,复苏步伐稳健。

  展望2016年,美国经济面临的最大挑战在于美联储将如何渐进加息,以及美国经济复
苏能否承受融资成本逐步上升带来的考验。

  有利因素

  展望2016年,虽然美国经济仍面临诸多不确定性,但考虑到美国经济的相对独立性及
多重有利支撑因素,其经济复苏态势有望进一步加强。

  一是就业市场持续改善。就业是由消费驱动的美国经济增长的根本,近年来美国就业
市场持续改善,失业率已从金融危机时的超过10%一路下滑至今年11月份的5%。2016年就
业市场将继续改善,美联储预计明年美国失业率将进一步降至4.7%。

  二是房地产市场强劲增长态势有望延续。住房市场的强劲增长是2015年美国经济的一
大亮点,在低利率、加息预期以及就业市场持续好转等多重因素推动下,2016年美国房地
产市场增长态势将有望延续。

  三是低油价对美国经济的促进作用将逐步显现。虽然低油价对能源行业和通胀水平带
来一些不利影响,但美国毕竟是能源消费大国,油价下跌对美国经济整体影响中长期来看
利大于弊。通过运输、制造、消费等方面的传导,油价下跌相当于对美国经济进行了一次
大范围的减税。

  四是美国政府支出、基础设施投资等领域具备提升潜力。伴随着经济的持续好转,美
国联邦及各州政府税收增加明显,可支配财力增多。美国政府对加大基础设施投资也抱有
热情,比如今年便批准了之前推动多年的美国西部全长370公里的高铁建设。

  美联储预计,2016年美国经济将增长2.4%,高于2015年的2.1%;而瑞银集团预计,
2016年美国经济将增长2.8%,同样高于2015年2.5%的预测值。

  最大挑战

  2015年美国经济的亮丽表现让美联储在年底启动了金融危机以来的首次加息。而2016
年美联储如何渐进加息,也将成为决定美国经济走势的关键因素和最大挑战。

  根据美联储12月发布的联邦基金利率预测中值,2016年底联邦基金利率将达到1.25%
至1.5%,如果按照每次加息25个基点计算,这意味着明年美联储将加息4次。但这只是美
联储的基准预测情形,其实际加息节奏仍将取决于美联储对未来美国经济形势的评估。

  国际金融业协会首席经济学家科林斯认为,由于新兴经济体增长放缓,明年全球经济
增长不会强劲,加之美元将进一步升值,这会给美国经济增长带来“逆风”,美联储后续加
息将会更加谨慎,不会采取激进的加息方式。他预计美联储明年只会加息两次,分别在明
年6月和12月。

  经济学家认为,如果美联储加息仅导致长期利率平稳缓慢上升,美国企业和消费者应
能逐步适应利率上涨的冲击;但如果加息引发美国长期利率过快上涨和金融环境大幅收
紧,将会伤及美国房地产、汽车等对利率水平非常敏感的行业的复苏势头。

  凯投国际宏观经济咨询公司首席美国经济学家保罗·阿什沃思认为,美国经济已经站稳
脚跟,但受人口老龄化、劳动生产率增长放缓等因素影响,未来几年美国经济将很难突破
金融危机以来2.2%的年均增速。(记者王乃水、高攀,编辑杜静、康逸,新华国际客户端
报道)
 
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