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增持绩优股或亏损股哪个更好?(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-11-25
更新时间:2015-11-25
浏览:1196次
评论:0篇
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增持绩优股或亏损股哪个更好?
2015年11月25日 21:27 作者:I外投

  文/新浪财经意见领袖 专栏作家亚历克斯-佩璞(Alex Pape,注册金融分析师、
撰稿人、I外投首席投资官)

  首先过去已发生的事与现在决定该如何投资毫不相关,但并不意味着应忽视股票
特别是自己所持股票的大起大落。其次问题的答案是基于投资的风格得出的,特别是
对更偏向是一名价值型还是成长型的投资者而言。

  本月百度(204.65, -0.68, -0.33%)股票(Nasdaq:BIDU)上涨了35%,而
SolarCity股价(Nasdaq:SCTY)却下跌26%。假设你均持有这两只股票,你会加大哪
只股票的持仓量?

  投资者一直都面对这个问题,这也是我们的团队成员想要探讨的最常见问题之
一。你选择如何作答,对你的投资表现起着重要作用。

  首先你需要知道的是,我们还没获取足够的信息来回答这个问题。

  过去已发生的事情与我们现在决定该如何投资毫不相关,但那并不意味着我们应
忽视股票,特别是我们持有的股票的大起大落。股价大起大落的出现通常是由企业出
现的某些状况而导致的,因此,企业出现的那些状况才是值得我们关注的新闻。

  其次你需要知道的是,在一定程度上,那个问题的答案是基于投资者的投资风格
得出的,特别是对更偏向是一名价值型还是成长型的投资者而言。

  价值投资者寻找那些定价不当的股票。价值投资者普遍认为,每只股票都有一
个“合理的”价格,他们希望其股票的买入价格可以低于这个价格。在他们的观点里,
价值和价格远比企业能取得的增长率重要。

  成长型投资者寻找那些规模越来越大的公司作为投资对象。如果他们认为某个公
司的营收与利润能持续多年保持增长,那他们便愿意以相对更高的价格买入其股票。
相比企业现在正在做的,成长型投资者更关心企业未来能做什么。

  随着时间推移,价值投资趋于跑赢成长投资,学术研究已证明了这一点。但如果
能恰当运用,那么这两种投资风格都能带来投资佳绩。恰当的运用方式是“保持一
致”,在一定的交替时期里,市场会先犒赏成长股,接着到价值股。但我们没法知道这
两者的犒赏时期是如何交替的。许多财富的流失是出于这个原因:投资者在偏爱成长
投资时试图成为成长型投资者,然后在价值投资处于热捧之季转向投资价值投资。

  对价值型投资者而言,往往在股价下跌时增持股票是有道理的,相比其合理的价
格,那些股票甚至相对更便宜。

  对成长型投资者来说,通常在股价上涨时增持股票也是有道理的。成长型企业正
在力证它们能够实现其增长目标。

  但在这里,我要提出一个严重警告:这些投资决定仅在企业没做任何改变的情况
下才奏效。

  但这几乎是不可能的。

  股票下跌是由于企业存在不良行为,或至少市场察觉到它将出现不良行为。股票
上涨是由于企业做了能产生正能量的好事,或市场察觉到企业将要采取能产生正面影
响的举措。

  为了理解我在这里用到的“察觉”一词的意思,让我们回到对百度和SolarCity的
分析上。这两只都是成长股,投资者基于这两家公司能在未来发展成为更大型的企业
这一点而持有它们。了解了这一点后,我们来看关于百度和SolarCity的一些数据信
息:

百度 SolarCity
市值 720亿美元 28亿美元
季度营收增长率 36% 95%

  SolarCity乍看上去像是更好的成长股。在过去的一年,其营收几乎翻了一番,
并且这家公司的市值还不足30亿美元,规模足够小到其营收有望在未来几年翻几番,
如果它能加快增长则更好。但是,SolarCity股票却下跌了26%,这是为什么呢?因
为投资者对它的期望值过高。

  企业的增长速度有多快无关紧要,特别是对成长型股票来说;唯一的重要的是,
它的增长能否超出市场对它的期望值。市场预期某个企业能增长6%,而它实际增长了
10%,通常会人觉得这家企业的股票将比另一家市场预期其增长率为98%,而其实际增
长率却只达到95%的企业的股票表现更佳。

  这就是最初那个问题的真正答案应是理性行事的原因所在。

  过去已成为过去,那已不太重要了,重要的是展望未来。从这点出发,这只股票
在未来三年、五年或十年跑赢市场的可能性有多大?

  股票大起大落可以令我们关注投资机会,但这并不能告诉我们该如何抓住那些机
会。百度和SolarCity近期的股价波动令我对它们产生了浓厚兴趣。百度正在显露的
线上线下新战略(这是一个百度为其花费数十亿美元的战略)也许已见成效了。百度在
去哪儿(40.22, 1.01, 2.56%)网(Nasdaq:QUNR)和携程(105.35, -0.92,
-0.86%)(Nasdaq:CTRP)的股份令我认为中国日益巩固的旅游行业将最终产生一到两
个大赢家。虽然SolarCity是家不错的企业,但其股票一直太昂贵,以致于我不会考
虑投资它,其存在问题的股价下跌应该只是暂时,但也有可能最终为投资者的一次明
智投资制造一个机会。

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