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投资者请注意:两位数回报已成历史(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-09-28
更新时间:2015-09-28
浏览:1203次
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投资者请注意:两位数回报已成历史
2015年09月28日 16:31 新浪财经

  新浪美股讯 北京时间28日下午消息,两位数回报的历史一去不返了。摩根士丹利
财富管理公司(Morgan Stanley Wealth Management)投资与投资组合策略主管
Lisa Shalett指出,金融危机以来,投资者从股票和债券都获得了非常好的回报,
联储宽松政策是原因之一。但现在要发生改变了。

  Shalett表示:“过去6年半,标普500指数年均复合回报率大约15%,与此同时,
美国债券市场复合回报率为9%。因此,如果你持有一个股债均衡的投资组合,回报率
可达到两位数。”

  “我们的展望是,在未来5-7年中,曾经提供两位数回报的均衡投资组合回报率将
更接近4-6%,”Shalett如是称。

  过去数年,联储的零利率以及量化宽松(QE)政策让企业很容易进行借贷,并鼓励
投资者追逐像股票这样的高风险资产以寻求更高回报。

  然而现在刺激政策已经结束,联储转为“紧缩倾向”。这意味着即便联储不加息,
也不会让货币政策变得对企业和市场更为友好——资产价格可能会开始反映不受货币政
策支持的价值。


  上周四,联储主席耶伦重申,只要经济不出现重大意外,联邦公开市场委员会
(FOMC)仍计划在今年加息。

  事实上,除了摩根士丹利,许多其他机构的策略师也警告平均投资回报率将会迅
速下降。

  Shalett的意思并不是说美国股市的长期牛市已经结束,只是回报率不会那么高
了。

  Shalett建议美国投资者“对投资组合进行全球化”,即不再只是专注于美国股
市,而是从国际市场上寻找未来几年能够提供最高回报的机会。

  今年迄今,在全球16个主要股指中,标普500指数回报率仅排名第11位,排名第
一的是俄罗斯Micex指数。

  除了“全球化”投资组合,Shalett认为现在是时候从被动投资转向积极选股了。

  她指出,由于QE政策一视同仁的刺激效应,采取指数型被动策略是非常安全的做
法,但现在情况不同了。

  Shalett表示,8月份的股市大跌是很长一段时间以来首次出现积极管理型基金跑
赢被动型基金的情形。(Tony 编译)

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共有1条评论
1   [deer2005 于 2015-09-30 00:49:14 提到] [FROM: 107.]
全球股市动荡 投资者在担心什么?
2015年09月30日 12:21 证券时报

  证券时报记者 吴家明

  周一欧美股市大幅下跌,亚洲主要股市昨日接力横扫全球股市的抛售潮。

  经历了前期的大跌之后,全球市场面临的积极因素依然相对有限,近期不确定性和风
险反而呈现出再度上升和累积的态势,这时投资者又该怎么办?

  缘何新一轮大跌?

  打破市场近期平静并导致新一轮大跌的因素有很多,其中“不确定”成为市场最大的敌
人,包括全球增长动能有所放缓、美联储加息猜测卷土重来等,这些因素都成为投资者担
心的根源。

  美联储到底什么时候加息?许多美联储官员的讲话让投资者“乱上加乱”。美联储在9月
会议中决定推迟加息,还发出“鸽派”的论调,但在最近,美联储主席耶伦再次发声,预计
今年晚些时候美联储仍然会开始首次加息。纽约联储主席杜德利表示,美联储仍有望在今
年加息,最早可能会在10月。旧金山联储主席威廉姆斯则表示,预计美联储将在2015年稍
晚开始逐步加息,加息是“下一步合适的措施”。

  投资者担心的还不止这些,大众汽车的“排放门”未平,嘉能可又来添乱。现在,投资
者已经开始预计,嘉能可距离成为“第二个雷曼”越来越近。在投资者的疯狂抛售下,嘉能
可的股价几乎完全蒸发,自2011年上市以来其股价已经跌去近90%。此外,嘉能可的危机
还引发了美国垃圾债的抛售潮。根据美银美林编制的指数,美国垃圾债的收益率三年来首
次升破8%。

  有投资者不禁要问:为什么嘉能可和大众这两家公司会对全球市场造成这么大的连锁
冲击?有分析人士表示,市场波动的根源在于目前投资者信心并不稳固,情绪依然比较脆
弱,且此前全球市场动荡还历历在目,因此一些风吹草动便会引发连锁反应和恐慌情绪。

  “熊市”在招手?

  欧美股市刚刚经历了“黑色星期一”,标普500指数为8月26日以来首次跌破1900点,纳
斯达克综合指数跌幅达到3.04%。欧洲泛欧绩优300指数收跌2.1%,德国DAX指数、法国
CAC 40指数和英国富时100指数下跌超过2%。

  一天的下跌或许不能说明什么,但纳斯达克综合指数已经形成技术性“死叉”,即50日
均线落在200日均线以下,为2012年12月以来首次出现,从技术角度看该指数将创下三年
来最差季度表现。彭博和MKM Partners LLC汇编的数据显示,标准普尔500指数的12个月
均值已经连续两个月下跌。过去20年时间里,这一平均指标持续下跌时间达到或超过两个
月的情况只出现过两次:网络泡沫破裂和2007至2009年的熊市。有投资者担心,美国股市
长达六年半的牛市已失去动能,熊市正在招手。无独有偶,欧洲泛欧Stoxx 600指数目前
已较4月高点下跌近18%,已十分接近熊市区域。

  昨日,亚太股市也未能幸免,日本股市日经225指数大跌4.05%,报16930.84点,再
次抹去今年以来涨幅;澳大利亚股市下挫3.8%,为2013年7月以来的最低水平;中国香港
恒生指数下跌近3%,也创下自2013年7月以来的新低,新加坡海峡时报指数已经跌入“熊
市”。

  除了股市,彭博大宗商品期货指数已从2011年高点下挫50%,标普500指数中表现最差
的10只股票中8只都与大宗商品有关。研究机构Ned Davis分析师约翰和沃伦认为,大宗商
品市场的情况正在变得更糟糕,正处于20年的熊市周期。

  投资者该怎么办?

  昨日,欧洲股市盘中涨跌互现,但在投资者眼中市场依旧充满不确定性。市场人士普
遍认为,在不确定性完全消散和更多积极因素出现之前,市场仍可能维持巨幅震荡的格
局。亿万富翁投资者卡尔伊坎的看法更为悲观:美联储近零利率催生泡沫,股市可能大幅
下跌。

  一直以来,市场都存在这么一个观点:美国股市的大跌必然传导到全球股市,就如美
元是世界货币,美联储加息必然引起全球范围内的资本流动一样。瑞信最新的报告认为,
美国金融市场还在为全球其他市场奠定基调,美国市场的表现能解释自身约98%的估值,只
有2%的估值由其他样本国家市场解释。

  即将进入第四季度,有分析人士表示,不确定性因素积聚的背景下基本面的支撑就显
得更为重要,因此投资者需要关注经济增长和企业盈利的状况,10月中下旬即将进入密集
披露期的美股三季度业绩可能会带来一些积极的变化。

  美银美林的报告显示,2015年将成为1990年以来现金的表现超越股票和债券的第一
年,各资产年初至今的年化收益率为现金持平、债券为-2%、股票为-6%、大宗商品
为-17%。由此可见,“现金为王”或许是一个不错的选择。此外,美银美林的分析师认为,
对风险资产而言,在未来三至四个季度最好的故事仍然是经济增长和利率上升。
 
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