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波动性创新低 美国小盘股见顶了? (ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-05-25
更新时间:2015-05-25
浏览:1576次
评论:0篇
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波动性创新低 美国小盘股见顶了?
2015年05月25日 19:39 华尔街见闻

  如果股市好几天没怎么波动,会不会觉得不能想象?然而,这真的在美国小盘股
上发生了。

  代表美国小盘股的罗素2000指数波动性已跌至历史最低。以罗素2000波动性指数
(Russell 2000 Volatility Index ,即RVX)衡量,小盘股波动性预估值下滑到
如此低位,这在其历史上仅仅出现过几次而已。

  正如上图所示,自2006年诞生以来,RVX指数总计有19天读数低于15。最近一次
发生在今年三月,总计有2天读数低于15,此前两次分别是2013年一月和三月总计10
天,2007年二月和2006年十二月合计有6天。

  美国J. Lyons Fund Management合伙人、My401kPro.com网站创建人Dana
Lyons认为,尽管先例比较少,但低波动性通常是市场见顶的标志。罗素2000就曾在
2007年初跌至15下方之后进入周期性顶部。

  按照上述历史平均值,在读数低于15之后的随后一个月,最大收益为1.3%,平均
跌幅为3.9%。因此,短期风险在于:预期回报并没有吸引力。

  短期来看,RVX指数如此之低并不代表着做多良机。罗素2000在2013年初并没有
立即回调,短期内也没有收复太多失地。

  考虑到更广阔的市场在几乎没怎么修正的情况下反弹了两年,更不用说长达6年时
间的周期性美股牛市,处于史上最低的波动性显然不是一个“买入信号”。低波动性可
以持续一段时间。然而,对于股市牛市而言,在低波动性预期之下,上涨是一条更加
艰难的道路。因此,至少史上最低波动性可能意味着“持有”股票而不是"买入"。

  从长期来看,有限的先例也无法得出任何可靠结论。在历史上,即使RVX同样低于
15,罗素2000曾在2013年初的时候反弹了一段时间,但也在2007年初触及周期性顶
部。

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