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利空集中释放 中国股市调整或延续(ZT)
作者:deer2005
发表时间:2015-05-17
更新时间:2015-05-17
浏览:1711次
评论:5篇
地址:174.
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利空集中释放 股市调整或延续
2015年05月18日 06:49 第一财经日报

  桂浩明

  上周的股市,在走势上大致可以分为两个阶段。前一阶段是在周一和周二,股市
表现为强势上涨,收复4400点;但后三天则是震荡下跌,特别是在周五,沪市下跌了
1.59%,深市下跌了2.19%,均收出中阴线。

  其实在上上周股市就已经在调整了,从周二(5月5日)到周四(5月7日)连拉了三条
阴线,尽管周五出现了技术性反弹,但整个调整的格局并没有发生根本性的改变。这
样,从常理来说,上周应该是延续整理的。但在5月10日晚上央行[微博]宣布降息,
在很大程度上改变了股市的运行格局。人们对于降息利好的解读转化为强大的做多能
量,于是大盘就匆匆忙忙地结束了整理,开始转身向上。

  不过,在这过程中也出现了一些新的特点,譬如上涨行情中创业板的走势十分强
劲,相反主板则相对要弱不少。这种巨大的反差难免引起市场的议论。

  于是,坊间也就传出几个创业板仓位较重的基金被管理层约谈的说法,虽然事情
一直没有得到证实,但有关媒体对于创业板高估值的批评倒确实是突然多了起来。而
这也就被敏感的投资者视为是一种间接降温的举措。于是,从上周三开始,创业板明
显下跌,前期的龙头品种更是还有过跌停的表现。作为近期行情的热点,也是最能够
吸引投资者的品种,创业板的走弱,对大盘确实带来了负面的影响。

  不过,市场上也还是有人幻想,创业板下跌后市场热点会不会转到主板去呢?从
而实现所谓的风格切换。这种想法不能说一点没有道理。毕竟相当于创业板来说,主
板是显得滞后的。如果以银行股来衡量,它们已经落后主板指数1300点了。如果在创
业板调整的时候能够出现补涨,那么行情的格局是可能会有新的变化。

  在上周四,沪市主板就有过一定的上涨。但上周五的一则消息令上涨延续的希望
彻底破灭。根据相关基金公司的报表,汇金公司在4月份大举卖出了其所持有的上证
180ETF份额。这些基金份额大都是汇金在股市十分低迷的2013年买入的,现在有了丰
厚的盈利,它选择卖出应该说也是合理的,作为财务投资者,这种操作本身无可厚
非。但毕竟汇金的身份特殊,此举也可能被认为是国家级的机构投资者对于蓝筹股持
谨慎态度。结果,上周五股市就全面下跌;而具有讽刺意义的则是,在大盘股全面开
跌后,当天的创业板却是探底企稳,并且还有所上涨。这至少说明,所谓的市场风格
切换,在现在是多么不现实。

  舆论唱空创业板与汇金卖出180ETF,这两大利空的集中释放,导致上周股市的上
涨行情没有能够深入进行,相反转入下行。而本周又将面临新股的发行,从以往的经
验来看,市场还不可能马上止跌,调整行情将会延续。不过,从这上周大盘的走势以
及成交量来看,估计调整也不会太深,4300点一线还是有较强的支撑。(作者为申万
宏源证券研究所市场研究总监)

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共有5条评论
1   [deer2005 于 2015-05-24 20:47:54 提到] [FROM: 174.]
FT:融资交易助推中国股市
2015年05月25日 08:41 新浪财经

  中国券商今年的融资规模超过了过去3年的总和,在140亿美元筹资所得中,超过一半
正被直接投入股市热潮,正是这波股市热潮令它们得以利用市场筹资。

  上海和深圳股市今年的疯狂上涨,在很大程度上是由融资交易推动的,即以购买的股
票为担保,向券商贷款投资股市。

  据麦格理(Macquarie)分析师介绍,如今,中国A股市场的融资买入额总计1.9万亿元
人民币(合3070亿美元),今年累计增长84%,是去年这个时候的4倍。这一巨大增幅令人担
心,当前局面可能几乎同样迅速地逆转:如果融资买入的股票组合价值下跌,券商将要求
追加保证金或缩小贷款规模,这可能导致投资者被迫卖出。

  然而,根据券商的监管申报文件,在今年券商在香港筹集的95亿美元资金中,超过一
半将被用来发放更多融资贷款。

  华泰证券(31.73, 1.33, 4.38%)(Huatai Securities)上周五将其香港首次公开
发行(IPO)发行价确定在定价区间高端,华泰将增加筹资45亿美元,进而意味着很快将有
更多资金流入融资贷款资金池。根据Dealogic的数据,如果在华泰股票于6月1日上市时,
承销商行使超额配售选择权,那么华泰可能会再多融资7亿美元,这将令其成为自友邦保险
(AIA) 2010年筹资200亿美元以来香港规模最大的IPO。

  一位从事股票业务的银行业人士表示:“券商是此类市场的完美股票,它们是中国股市
目前现状的杠杆衍生品。”他将中国内地股市的大幅上涨形容为“政府支持的牛市行情”。

  上证综指上周收盘创下7年高点,今年已累计上涨44%,上周五的交易额超过1500亿美
元。初创和科技股所在的深圳股市几乎上涨一倍,上周五连续第五日创新高。

  华泰已表示,60%的上市所得将用于提供融资贷款。麦格理表示,单单5月头两周,中
国投资者新开股票交易账户就高达近500万个。

  通过香港接触到国际投资者一直是券商们青睐的路线。今年3月广发证券(28.25,
0.84, 3.06%)(GF Securities)通过IPO在香港筹资41亿美元,而中国银河证券(China
Galaxy Securities)在4月的增发中发行了价值31亿美元的新股。

  (来源:FT中文网 译者/梁艳裳)
 
2   [deer2005 于 2015-05-20 11:19:56 提到] [FROM: 152.]
瑞银:中国2季度经济增速将反弹至7.1%
2015年05月20日 21:00 环球外汇网

  环球外汇5月20日讯 -- 瑞银大中华区经济学家汪涛等人在日前发布的报告中表示,在货
币政策放松且在财政政策的配合下,中国二季度GDP的增速预计将反弹至7.1%。

  瑞银预计,今年全年中国GDP增速预计放缓至6.8%,2016年将进一步降至6.5%。不过,
货币政策料应会帮助减轻企业债务还本付息的负担,从而防止流动性和信用危机。

  报告称,货币政策仅能有限支持经济增长,主要原因是中国面临过剩产能和债务负担繁重
的问题,而且政策放松只能够缓解目前房地产下滑的态势,而非逆转该趋势。

  瑞银还预计,今年底之前中国央行[微博]还将再降息25个基点,并至少再降准100个基
点。

 
3   [deer2005 于 2015-05-19 21:16:53 提到] [FROM: 174.]
官方利好推动“改革牛” A股大涨重返4400点
2015年05月20日 01:57 中国新闻网

  中新网5月20日电 (陈鸿燕)“疯牛”转“慢牛”,短暂的两波调整后,国务院释放一系列
重磅利好,为“改革牛”添活力。“5.19”A股再现井喷行情,沪指以3.13%的涨幅,创近4个
月单日最大涨幅纪录,重返4400点关口。在一片“见顶”的悲观预言中,“神创业板”冲上新
的历史高点—3340.42点。

  国务院释放重磅利好

  A股“改革牛”不停蹄

  “改革”是本轮牛市的主旋律之一,随着改革的深入推进,A股市场“改革牛”不停蹄。

  中国官方5月19日发布《中国制造2025》,这部关于中国制造业未来10年的行动纲领
和路线图,目标是2025年接近德国、日本实现工业化时的制造强国水平,进入世界制造业
强国行列。

  中国工业和信息化部规划司副司长李北光日前表示,财政每年将投入7亿元人民币用于
支持材料、工艺、零部件元器件,及基础产业技术推进。除此之外,地方还将有一些配套
资金。

  5月18日,国家发改委集中披露6个大型基建项目,包括4个铁路项目和2个城市轨道交
通项目,6大项目包预计投资总额达到2435.77亿元。

  同日,官方还发布《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》,提出了39项年
度经济体制改革重点任务,强调深化企业改革、落实财税改革总体方案,提出推进金融改
革,包括实施股票发行注册制改革,进一步完善“沪港通”试点、适时启动“深港通”试点。

  16日,2015年全国经济体制改革工作会议在京召开,会议从发挥市场决定性作用、增
强微观主体活力、提高宏观调控的针对性、有效性等方面部署了六项改革任务。

  有机构分析认为,高层连续推出一系列组合拳,不仅保增长治标,还推改革促转型治
本,决策层大力改革意图明显;随着改革红利释放,相信未来经济逐渐复苏,支撑市场信
心。只要中央继续推进改革,股市赚钱效应仍在,那么上涨趋势也将延续。

  盘面上,昨日A股做多热情爆棚,各板块上演“红色风暴”,智能机器板块大涨近6%,互
联网+、一带一路、工程机械等板块涨幅居前,个股生机勃发,230多只个股涨停。

  对于后市,著名经济学家刘纪鹏乐观认为,4000点将是一个较为健康的点位,目前A股
正处于一个由“疯牛”向“慢牛”的过渡期,未来随着政策红利的释放与市场制度的不断完
善,A股在持续的慢牛中将有望挑战6124点的历史高点,并向万点发起冲击。

  不过,国泰君安短期则保守的维持上证指数目标4600点的判断。

  创业板风险不容小觑

  监管制度漏洞亟待完善

  年内仅仅5个多月时间,创业板指累计大涨125.77%,远远超出上证综指36.57%的涨
幅。期间,创业板也成为牛股集中营。以安硕信息为例,该股年内涨幅惊人,高达
494.09%。

  上周,主流媒体唱空,市场频繁传出证监会[微博]调查“基金超配创业板”的传闻,也
仅让创业板指跌3%。而随着证监会辟谣干预基金买创业板,“警报”解除,本周创业板继
续“任性”大涨,因屡屡刷新历史最高记录,还被市场冠以“神创板”的头衔。“创业板泡沫很
快破裂”、“神创板将会跌得很惨”、“珍惜最后逃命机会”等看空预言频遭“打脸”。

  不过光环背后,多重风险信号仍不容忽视。百倍市梦率、基金团炒“坐庄”都成为市场
做空创业板的箭靶。

  截至5月19日,据深交所数据显示,创业板平均市盈率高达121.60倍。同期沪深主板
平均市盈率分别为21.13倍、35.39倍。

  据媒体统计,2015年一季度约有665只基金买入创业板股票,持股市值超过千亿元。
由于创业板个股流通盘普遍偏小,公募基金涉嫌“联合坐庄”的说法不断出现。

  以安硕信息为例,截至今年第一季度末,前十大流通股股东全部是公募基金,汇添
富、长信、中银、泰达宏利与广发五家基金公司的的10只基金将前十大流通股股东席位占
据,合计持有上市公司925.35万股,前三位流通股股东均为汇添富旗下基金。

  据了解,目前监管层对基金在仓位上的规定主要是“双十限定”,即一只基金持有一家
公司发行的证券,其市值不得超过基金资产净值的10%;同一基金管理人管理的全部基金持
有一家公司发行的证券,不得超过该证券的10%。

  如果按照“双十限定”,合计持有安硕信息8.47%总股本的汇添富基金并未踩上红线,
但是占流通股的比例达24.07%。

  很明显,该规定有待完善。当泡沫破裂时,基民和高位买进的投资者很可能将成为最
终的买单者。

  中金公司认为,上周五证监会宣布在对一些违规事件进行调查,表明监管层正加大力
度打击市场违规行为。中小市值个股的热炒固然受互联网等行业广阔前景支持,但也与资
金面宽松、机构集中持股与散户助力、监管制度不完善等因素密切相关。监管层加大对违
规行为的查处力度,将对市场情绪起到一定的抑制作用。(中新网财经频道)

 
4   [deer2005 于 2015-05-18 23:14:19 提到] [FROM: 174.]
外媒:中国股市上涨政府成大赢家
2015年05月19日 10:49 新浪财经

  新浪财经讯 北京时间5月19日上午消息,《华尔街日报》文章称,中国股市上涨的最
大赢家其实是政府。政府获得了数百亿人民币的账面利润,同时它也希望这些利得可以渗
透到实体经济当中,为负债累累的国有企业的改革助一臂之力。

  据华尔街日报中文网,北京方面不断给股市上扬加油助威,而令主导股市交易的散户
高兴的是,中央和地方政府持有股份的近1,000家上市企业的市值增加了人民币20.19万亿
元,过去一年增加了一倍多。

  然而对北京来说,更大的收获可能在于,股市上涨如何为国企改革措施提供助力,这
个目标也与改善整体经济的表现息息相关。

  管理着320亿美元资产的南方基金管理有限公司的基金经理杨德龙说,中国领导人已经
完全改变了对股市的看法。他表示,以前政府觉得股市更像是个投机场所,如今政府开始
利用股市刺激经济增长和推进改革。

  北京拉动股市上涨的努力很多都是通过新华社完成的,这家官方通讯社孜孜不倦地发
表社论和评论文章唱好股市。4月21日,即上海A股市场成交量创纪录的第二天,官方媒体
《人民日报》称,上证综指4月10日突破4,000点只是牛市的开始。

  周一,上证综指收于4283.49点,年初至今涨幅逾32%。

  中国证监会也对股市的上涨提供了支持,尽管该机构也为抑制违规融资炒股行为多次
对市场进行了干预。证监会此前表示,鉴於中国央行[微博]自去年11月份以来为帮助陷入
困境的企业三次降息,目前股市的涨势是合理的。

  去年夏天首次开立股票交易账户的上海散户投资者吴云峰称,牛市完全是由政府推动
的。他表示,其中的原因就是中国经济太差了,政府非常需要做一些让人们高兴起来的事
情。

  中国政府的一大希望是繁荣的股市能够帮助企业应对资产负债表上的巨额债务。据摩
根大通称,截至去年第三季度,包括企业、政府和家庭贷款在内的中国债务总额相当於中
国国内生产总值(GDP)的220%,高於截至2007年末的145%。

  数据提供商司尔亚司数据信息有限公司(CEIC)的数据显示,负债规模最大的主体中包
括国有企业,国企负债规模占其总资产的比例已经从2007年的58%升至65%。中国股市在
2007年见顶。

  法国巴黎投资大中华区股市部门负责人佩林称,50%才是比较健康的比例。不过佩林表
示,如果想让企业负债降到这一水平,中国政府则需要拿出超过人民币15万亿元。他表
示,这是一笔巨款,不过一个相对健康的资本市场将使此类融资更容易被消化。

  随着其股票价格的上涨,一些国有企业已经利用他们估值上升的机会出售股份或发行
新股,用套现所得来偿还相当规模的债务。

  国有背景的华东科技就是其中一个例子。1月份发行价值人民币105亿元的股份之後该
公司资产负债比从2014年底的96%降至38%。

  杨德龙说,市值的增加降低了中国政府对这些国有企业兼并重组的难度。他说,股价
的上涨也帮助控制着许多国有企业的地方政府通过出售资产来偿还债务。

  在一个良性循环中,对更多交易的预期推动股市上涨。数据供应商WIND 资讯的数据显
示,到4月底,中央和地方政府辖下的976家上市公司市值已经扩大一倍多至人民币35.28
万亿元,上年同期为人民币15.09万亿元。

  股市人气高涨之下,许多公司第一次将目光投向了上市。而这进一步推动了中国政府
为中小企业提供更多融资途径同时改善公司治理双重目标的实现。

  今年到目前为止,中国证监会已经批准了145宗首次公开募股(IPO)交易,上年同期为
48宗。目前仍有486家公司等待审批。2015年至今,中国境内上市公司已经通过股票配售
总计融资人民币2,506.4亿元,同比增加14%。

  南方基金的经理杨德龙说,中国的小企业向银行借贷的路子实际上是被堵死的,而强
劲的股市能帮助他们找到新的融资渠道。

  考虑到中国股市估值已不再低廉,对于中央政府而言,目前的挑战是如何小心管控市
场的动能。上海股市目前的市盈率约为19倍,是五年来最高水平。创业板市盈率目前达到
114倍,而纳斯达克综合指数仅为20倍。

  若涨势戛然而止,就可能伤害政府的改革努力以及消费者的信心。春华资本集团董事
长胡祖六指出,在估值如此之高的情况下,人们有理由担忧这种涨势能否持续,会不会出
现大幅回调,若剧烈下跌,可能对经济造成非常大的伤害。

  上文提到的散户投资者吴云峰说,本月早些时候他已经了结了所有的头寸,因为在经
济缺乏利好基本面的情况下,近期的股价暴涨看起来更像是一个泡沫,而非持久的上行趋
势。

  他说,他通过周围人的表现来判断市场形势;如今,同事们早上的第一件事必然是谈
论股市,每个人都激动得面色潮红,他们绝对是陷入了疯狂。(华日)

 
5   [deer2005 于 2015-05-17 19:53:48 提到] [FROM: 174.]
“神创板”进入最后狂欢的倒计时?
2015年05月18日 06:42 第一财经日报

  刘宝强

  “证监会对创业业板开了一枪,站在后面的主板倒下了,创业板又站起来,拍拍
身上的灰,笑着说:没打着。”来自股吧的一句玩笑话近日较为生动地反映出A股市
场大小票的迥异变现。一边是媒体的大力唱空,一边是机构力挺,有“神创板”之称
的创业板在争议中迭创新高。几位接受《第一财经日报》记者采访的私募意见出现
分歧,有的表示,创业板将继续创新高,继续疯狂;也有私募表示,创业板将呈现
最后的盛宴。

  继续疯狂?

  北京一位机构投资者对记者表示,从估值角度看,创业板目前是高估了,但是
对于基金来说,创业板仍相对靠谱,“毕竟有些公司还是有前景”。在经济转型的境
况下,传统企业失去了发展空间,同时如中国南车(601766.SH)这样的公司并不具
备估值优势。在整个A股市场“价格高企”的情况下,该机构人士认为,不考虑金
融、证券、地产、银行的话,创业板比主板更安全。

  市场近期盛传证监会打压创业板,但是最终证监会表示,目前没有就创业板的
问题而约谈基金公司。北京一位私募表示,创业板整体上没多大问题,未来应该是
结构分化。看好的逻辑就是经济转型,需要创新,需要经济转型,这是国家战略需
要,他认为,创业板在整理之后,将继续创新高,当然对于价格过高的个别公司,
需要注意风险。

  兴业证券首席策略分析师张忆东近日在纽约举行的一场“2015中国A股投资大
会”上表示,未来2至3年,中国股市表现最强的仍然是新兴产业的小盘成长股,主
要涉及互联网、新能源汽车、环保、清洁能源、医疗保健、体育、工业4.0即工业
智能化和信息化相关的行业。

  张忆东认为,从1994年至今的20多年数据来看,最成功的是小盘价值股,市值
不大,同时估值也不那么高,业绩和成长相匹配,这种是表现最佳的、持续跑赢
的。其次是小盘股成长股,PE可能是50倍以上,很贵但业绩增长也很快,也表现很
好。表现最差的是大盘成长股,虽然短期成长性还行,但是市值很高,PE又很贵,
比如当年每股48元时的中石油。

  泡沫化牛市

  北京一家券商策略分析师这样对记者称,虽然目前股市已经出现泡沫,无论创
业板还是主板,但是市场依然有望继续上涨,继续疯狂,“尼采说过,作为个人很难
疯狂,但是作为整体必然疯狂”。

  4月9日,市场知名分析师秦洪对记者表示,创业板股指2500点将是一个历史高
点,他已经清仓创业板,创业板何时跌到1500点,他何时买回,但5月16日再接受
记者采访时表示,没想到踏空700点。

  张忆东甚至认为,这轮转型牛市中,A股市场的泡沫将长期存在。他表示,现在
投资中国的成长股,很多人担心估值泡沫。但是他认为,无论是清洁能源、生物医
疗还是IT相关行业,都是中国近年来并购最多、成长最快的。从最新的一季报,创
业板为代表的成长股的业绩显著好于传统产业,也受益于并购成长和新兴产业的需
求爆发。他称,大家可以质疑像某些涨幅巨大而且市值和估值都很贵的股票,但不
要忽略,中国股市的主旋律仍然是成长股。张忆东表示,大家现在对创业板的高估
值都很“看不顺眼”,他建议应该用PE/VC的角度看待创业板,而不是总盯着PE、PB
值。新股会给创业板带来更多新鲜血液,会有些分化,但创业板指数会继续上涨。
因为创业板指数在每个季度都会变化,最活跃的、最有上涨动能的股票会不断加进
去。

  秦洪也认为,只有新兴产业才会成为市场关注的焦点,才会释放出持续的高成
长能量。有些创业板公司的业绩快报就显示出新兴产业已不再是概念,而是实实在
在的业绩提升动能。

  另一方面,从2008年美国危机以来,市场就一直是有一个奇怪的说法,“只要
经济发展无力,股市就还会继续暴涨。”在A股市场,目前出现同样的情况,糟糕的
宏观经济数据对于投资者来说,反而是股市的利好消息,因为这意味着央行继续推
出调控政策的可能性就会增加。
 
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